繼影視、游戲資產(chǎn)之后,教育資產(chǎn)今年以來成為資本市場新寵,而相關概念股更是引來了機構(gòu)的一直追捧。以剛剛完成廣州龍文并購案的勤上光電為例,成為A股首家實現(xiàn)全國性教育資產(chǎn)證券化的民營企業(yè)后,勤上光電也站到了聚光燈下。數(shù)據(jù)顯示,在過去的8月中,包括中信證券在7家券商出爐了10份研報一致唱多,而8月的最后一周,更是有70家機構(gòu)調(diào)研勤上光電。
多家機構(gòu)推薦買入一股
教育部在今年6月發(fā)布了關于印發(fā)《教育信息化“十三五規(guī)劃”》的通知,要求全面深入推進“十三五”教育信息化工作。在這樣的政策背景下,勤上光電順利完成對廣州龍文教育科技有限公司(以下簡稱“龍文教育”)的跨界并購。該并購在2016年6月29日獲得證監(jiān)會有條件通過,而這也標志著勤上光電正式從LED產(chǎn)品單一主營業(yè)務發(fā)展為LED產(chǎn)品+在線教育雙主業(yè)的格局。截至目前,相關資產(chǎn)已經(jīng)完成過戶。
對此,華泰證券發(fā)布研報表示,“勤上廣電是目前A股首家上市公司成功以發(fā)行股份的形式收購教育培訓資產(chǎn)的案例(除新南洋外)。”
事實上,勤上光電也被認為是首家實現(xiàn)全國性教育資產(chǎn)證券化的公司。因為2014年完成對教育資產(chǎn)昂立教育收購的新南洋,其標的公司主要業(yè)務只局限于上海,并沒有輻射到全國;同樣在今年完成對學大教育集團并購的紫光學大,由于學大教育此前已在美股上市,所以對于學大教育而言只能算說是教育資產(chǎn)證券化的市場轉(zhuǎn)移。
廣證恒生則直接發(fā)布研報表示強烈推薦買入勤上光電,“我們看好政策逐步放開推動教育資產(chǎn)證券化大潮。短期來看,當前政策尚屬模糊狀態(tài)下,勤上光電是國內(nèi)首家發(fā)股收購教育培訓資產(chǎn)獲得過會的民營企業(yè),憑借在手充裕現(xiàn)金資源(賬上現(xiàn)金15億元+配套融資18億元),同時具備良好發(fā)債條件和產(chǎn)業(yè)并購基金,調(diào)動資金充裕可觀;長期來看,公司攜手華夏人壽,后者作為定增完成后公司的第二大股東,在教育領域儲備有豐富優(yōu)質(zhì)的教育資產(chǎn),看好后續(xù)雙方強化合作,致力于打造勤上光電為優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)平臺”。
持有相同看法的券商機構(gòu)還有平安證券,安信證券,宏源證券等,均推薦買入勤上光電。
教育資產(chǎn)在資本市場受寵
對于教育資產(chǎn)的證券化,A股市場似乎頗有興趣.。若加上最新的開元儀器收購恒企教育的案例,A股上市公司的案例染指教育資產(chǎn)的案例共有6起,另外4起分別為新南洋作價5.8億元收購昂立教育;華圖教育作價26.5億元借殼*ST新都;紫光學大23億元收購學大教育;*ST恒立16.59億元收購京翰英才。
其中,新南洋、紫光學大和勤上光電已成功完成收購。開元儀器是在近期才宣布收購恒企教育的事宜,能否順利完成還有待觀察;華圖教育則是因為借殼標的*ST新都問題頻現(xiàn)主動終止了重組,而*ST恒立收購京翰英才則是在去年10月公布收購預案后遲遲沒有進展。
機構(gòu)對教育資產(chǎn)也似乎比較看好,并給予較高的預期。平安證券在對勤上光電研報中表示,預計公司2016-2018年實現(xiàn)營業(yè)收入11.25億元、16.84億元和18.34億元,同比增速分別為32.4%、49.6%和8.9%,同期凈利潤分別為1.13億元、2億元和2.46億元,同比增幅分別為443.4%、77.2%和23.2%,EPS分別為0.12元、0.21元和0.26元,對應8月18日收盤價,2016-2018年動態(tài)PE分別為74.95倍、42.28倍和34.31倍,截至目前,勤上光電動態(tài)PE為116.41倍。按照機構(gòu)的預估,勤上光電在業(yè)績達到相應的預期后,市值將會有大幅提升,2016年底相對于目前可能約有54.8%的漲幅。
龍文教育為勤上光電錦上添花
德勤分析指出,中國的教育產(chǎn)業(yè)正邁入“黃金時代”,并指出2015年中國教育產(chǎn)業(yè)的總體規(guī)模為1.6萬億元,預計至2020年,這個數(shù)字將增長至近3萬億元,實現(xiàn)12.7%的年均復合增長率,特別是培訓領域,包括早教、K12培訓以及職業(yè)培訓,都將成為未來的主力增長點。
龍文教育的主營業(yè)務正是K12教育,具體來看,是對中小學生進行課外輔導,主要體現(xiàn)在1對1教育上。K12教育階段的學生相比于職業(yè)教育需求的人對1對1教育更有剛性需求,隨著全面二胎政策的實施,K12教育即將迎來良好的新人口紅利期。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,目前近五成家庭年均教育的支出在6000元以上,考慮到區(qū)域性差別,這一風口市場的規(guī)模將在萬億量級。
就布局K12市場的A股上市公司來說,排除只是立足于區(qū)域性市場的新南洋以及其他只是概念沒有具體平臺的上市公司,目前A股市場和勤上光電一樣具有K12教育業(yè)務的只有完成對學大教育并購的紫光學大。
從財務數(shù)據(jù)可以看到,龍文教育在2014年和2015年分別實現(xiàn)凈利潤4225萬元和8725萬元,業(yè)績良好。龍文教育預測2015年-2018年的凈利潤將合計達到5.64億,這對于盈利能力本來就不錯的勤上光電來說無疑是錦上添花。