LED產(chǎn)業(yè)鏈迎新一輪漲價(jià)行情，白光產(chǎn)品亦望有漲價(jià)空間

　　繼前期臺(tái)灣晶電高調(diào)調(diào)價(jià)后，8月25日大陸LED龍頭宣布調(diào)漲中小尺寸芯片價(jià)格10%，隨后，木林森、國(guó)星光電等RGB燈珠也有相應(yīng)提價(jià)，受此提振，近期LED板塊大漲。

　　多因素推動(dòng)LED漲價(jià)行情

　　3月份木林森、晶臺(tái)等封裝企業(yè)曾經(jīng)對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格上調(diào)，到5月份晶電在減產(chǎn)25%的情況下，價(jià)格上漲15%。盡管三安光電也有部分產(chǎn)品小幅漲價(jià)，但整體表現(xiàn)相對(duì)有限。

　　8月，三安等芯片企業(yè)價(jià)格都有不同程度提升，其中三安光電中小尺寸產(chǎn)品價(jià)格上浮10%，華燦光電也對(duì)利潤(rùn)較低的產(chǎn)品進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整;木林森、國(guó)星光電等對(duì)顯示屏用RGB燈珠進(jìn)行提價(jià)，漲幅均在5%左右。

　　下游需求是漲價(jià)成功的關(guān)鍵

　　一方面LED小間距市場(chǎng)需求旺盛，單位面積對(duì)LED燈珠需求快速提升，其次，海外照明滲透率快速提升，以及國(guó)家16年10月1日禁止進(jìn)口和銷售15W及以上白熾燈，再次，特種LED應(yīng)用興起，包括紅、紫外光，汽車照明等等，最后，行業(yè)季節(jié)性旺季也為當(dāng)前漲價(jià)奠定了基礎(chǔ)。

　　成本提升是漲價(jià)最直接誘因

　　前期經(jīng)過(guò)激烈競(jìng)爭(zhēng)年初材料均達(dá)到谷底正反彈，包括“襯底較6月提升30%以上，黃金較年初提升27%以上”，還有人工成本上升等。

　　▲金價(jià)出現(xiàn)明顯提升

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)改善是漲價(jià)基石

　　LED產(chǎn)業(yè)過(guò)去幾年競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)去產(chǎn)能顯著，上半年晶電本身也曾減產(chǎn)來(lái)提振價(jià)格，行業(yè)龍頭集中度顯著提升。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研了解，后續(xù)行業(yè)漲價(jià)周期還有望持續(xù)。

　　中國(guó)企業(yè)占比從2009年的5%上升到了2015年的25%。經(jīng)過(guò)2015年大幅調(diào)整，2016年價(jià)格壓力趨緩，價(jià)格下降幅度在15-20個(gè)百分點(diǎn)左右，明顯好于去年，處于正常水平。

　　小間距LED需求旺盛，RGB產(chǎn)品引領(lǐng)漲價(jià)

　　顯示屏應(yīng)用占LED整體應(yīng)用12%份額

　　LED市場(chǎng)應(yīng)用包括通用照明、背光、景觀照明、顯示屏、信號(hào)及顯示，汽車照明等，其中通用照明45%的份額依然是最大的應(yīng)用市場(chǎng)，顯示屏約占12%，呈現(xiàn)快速成長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　▲LED下游應(yīng)用

　　燈珠間距縮減，大幅增加燈珠需求

　　小間距LED顯示屏間距提升最為明顯，且呈現(xiàn)升級(jí)加快的態(tài)勢(shì)。2015年均值中位P2.0左右，較2014年中位P2.5的產(chǎn)品提升56%，更低的，甚至低于P1.0的產(chǎn)品也層出不窮，燈珠間距將進(jìn)一步縮減。而戶外等遠(yuǎn)距離顯示產(chǎn)品也有明顯的尺寸縮減，預(yù)計(jì)P6.0的產(chǎn)品也會(huì)陸續(xù)普及，其燈珠需求較P1.0產(chǎn)品增加178%。

　　▲戶外LED顯示屏提升單位面積燈珠需求量

　　▲小間距LED顯示屏提升單位面積燈珠需求量

　　小間距市場(chǎng)需求旺盛，年內(nèi)海外市場(chǎng)也開(kāi)始快速成長(zhǎng)

　　國(guó)內(nèi)顯示屏企業(yè)保持較快的成長(zhǎng)，行業(yè)從業(yè)企業(yè)快速整合，促使國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)市場(chǎng)有了明顯的提升。而小間距類產(chǎn)品技術(shù)難度更高，也有更好的市場(chǎng)集中度。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)率先在軍工、企業(yè)政府等市場(chǎng)應(yīng)用率先實(shí)現(xiàn)突破，并逐步向監(jiān)控、電視新聞等市場(chǎng)拓展，未來(lái)成本進(jìn)一步下降，對(duì)DLP、LCD替換效應(yīng)更加明顯。

　　年內(nèi)包括利亞德、洲明科技等國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的小間距企業(yè)積極拓展海外市場(chǎng)，同時(shí)三星、索尼、三菱、NEC等海外品牌也全面推進(jìn)小間距產(chǎn)品，雙管旗下，海外小間距產(chǎn)品出現(xiàn)快速成長(zhǎng)。需求方面的增長(zhǎng)是小間距芯片、燈珠價(jià)格提升的重要的支撐。

　　供給方面芯片、封裝等技術(shù)要求高，供給相對(duì)集中，晶電、三安等為主要芯片供應(yīng)廠商，億光、國(guó)星光電、木林森是主要燈珠封裝企業(yè)，率先啟動(dòng)漲價(jià)。LED顯示屏產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是小間距產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈將顯著受益，其中芯片、封裝企業(yè)受益價(jià)格上行，LED顯示屏受益行業(yè)景氣發(fā)展，相應(yīng)公司如三安光電、華燦、乾照、國(guó)星光電、木林森等LED芯片與封裝企業(yè)，及洲明科技、利亞德、艾比森等LED小間距企業(yè)。

　　▲國(guó)內(nèi)顯示屏供應(yīng)企業(yè)快速縮減

　　▲LED顯示屏市場(chǎng)保持成長(zhǎng)

　　白光產(chǎn)品亦望有漲價(jià)空間

　　照明供需仍持續(xù)改善

　　國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)份額快速提升。中國(guó)企業(yè)占比從2009年的5%上升到了2015年的25%，優(yōu)質(zhì)企業(yè)如陽(yáng)光照明全球市場(chǎng)份額2016年有望達(dá)到接近3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)內(nèi)LED企業(yè)整合更加明顯，其中LED公司從2014年的20000多家，下降到了16000家，調(diào)整還將進(jìn)行預(yù)計(jì)到2018年達(dá)到10000家的規(guī)模。

　　▲我國(guó)LED公司情況

　　LED進(jìn)入行業(yè)整合階段，2015年尤甚

　　2015年飛利浦開(kāi)啟LED產(chǎn)品降價(jià)潮，隨后木林森、佛山照明、歐普照明等照明巨頭亦陸續(xù)加入，年內(nèi)價(jià)格下降超過(guò)30%，行業(yè)調(diào)整加速。巨頭也迎來(lái)了劇烈的調(diào)整，歐司朗出售佛山照明股份，飛利浦等關(guān)停工廠，并積極尋求新的買(mǎi)家，喜萬(wàn)年出售給飛樂(lè)音響等。

　　根據(jù)媒體報(bào)道，GE照明CEO在內(nèi)部郵件宣布自11月30日起，GE照明將終止在亞洲和拉丁美洲的所有直接商業(yè)活動(dòng)，近期又有本月對(duì)內(nèi)宣布將關(guān)閉其在布里奇維爾的燈泡廠的傳聞。

　　▲歐司朗收縮照明業(yè)務(wù)事件

　　此外，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的《中國(guó)淘汰白熾燈路線圖(征求意見(jiàn)稿)》，從2016年10月1日起禁止進(jìn)口和銷售15瓦及以上普通照明白熾燈，這是淘汰白熾燈路線圖的最后一個(gè)階段，也意味著白熾燈10月1日起將完全退出我國(guó)市場(chǎng)。

　　2016年上半年全國(guó)白熾燈泡累積產(chǎn)量達(dá)20.12億只，而10月之后絕大部分白熾燈產(chǎn)品面臨退出，LED產(chǎn)業(yè)將迎接一個(gè)高達(dá)千億的新市場(chǎng)。這對(duì)于國(guó)內(nèi)主要的LED燈具企業(yè)帶來(lái)利好。

　　▲國(guó)內(nèi)禁白進(jìn)展

　　雖然照明供求結(jié)構(gòu)不如RGB，但后續(xù)禁白亦望改善需求，部分中小尺寸芯片亦有漲價(jià)空間，芯片+封裝占燈具成本比例10%左右，芯片等價(jià)格提升對(duì)終端應(yīng)用有限，且下游照明海外市場(chǎng)需求旺盛，以及國(guó)內(nèi)“禁白”最后一個(gè)階段來(lái)臨，個(gè)別細(xì)分產(chǎn)品或亦乘勢(shì)漲價(jià)，陽(yáng)光照明，佛山照明、歐普照明等均有受益。