【今日焦點(diǎn)】木歐聯(lián)姻 你所不了解的內(nèi)幕

　　近日LED照明行業(yè)最大新聞，莫過于木林森等三方聯(lián)合投資團(tuán)隊(duì)(以下簡稱“木林森聯(lián)合體”)以4億歐元并購朗德萬斯(LEDVANCE、歐司朗光源業(yè)務(wù))之交易，這意味著在業(yè)界鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的一起跨國收購案落下關(guān)鍵一錘，一場幾經(jīng)波折的收購至此也告一段落。

　　消息一出，行業(yè)資深人士彭銀水直言：“首先祝賀木林森成功并購，但是路還遠(yuǎn)著呢?”

　　歐司朗在甩“包袱”

　　對于這起跨國收購案，彭銀水認(rèn)為需要比較理性去看待。“從多種信息包括披露的公告來看，其實(shí)最核心最有價(jià)值的業(yè)務(wù)仍然在歐司朗手上，歐司朗這次出售的是它的‘包袱’業(yè)務(wù)，實(shí)際它是在甩‘包袱’，對于收購企業(yè)來說并不劃算?！彼缡钦f。

　　彭銀水篤定地告訴記者，上述觀點(diǎn)在其與歐司朗中國區(qū)的內(nèi)部人員溝通時(shí)也得到進(jìn)一步證實(shí)?！八麄円舱J(rèn)為出售給木林森聯(lián)合體這部分基本上是屬于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，雖說有LED照明光源這部分，但這部分基本是上在中國代工，可以說，出售部分是屬于競爭白熱化，基本上沒有太高附加值的業(yè)務(wù)?！?/p>

　　沒有長期可使用的國際品牌

　　根據(jù)朗德萬斯與歐司朗的協(xié)議，前者在產(chǎn)品層面將繼續(xù)使用歐司朗(OSRAM)和北美喜萬年(SYLVANIA)品牌，但有一個(gè)很關(guān)鍵問題卻只字不提：歐司朗品牌的使用年限，包括喜萬年的品牌是不是長期使用。

　　“我之前了解到的是歐司朗品牌只能使用10年，但據(jù)歐司朗內(nèi)部員工透露，朗德萬斯使用歐司朗品牌好像只有兩年半，不會超過三年。如果這樣的話，這種并購的價(jià)值更糟糕。”彭銀水不掩飾對其的不看好。

　　他進(jìn)一步說道，不要像聯(lián)想收購IBM一樣就好，它用了五年IBM品牌最后改成聯(lián)想自己的牌子，結(jié)果在國際市場上很多消費(fèi)者還是不能認(rèn)可新的牌子。

　　“如果北美喜萬年品牌可以長期使用可能還有點(diǎn)價(jià)值。因?yàn)橹袊髽I(yè)或者其他國外企業(yè)進(jìn)入美國市場，美國本土企業(yè)會采取一些地方保護(hù)主義，他們首先是先起訴你，那你在這個(gè)國家不能銷售，但是喜萬年牌子就不同，在這個(gè)國家有一定的基礎(chǔ)，他們就容易達(dá)成銷售?！?/p>

　　彭銀水還從歐司朗內(nèi)部員工獲悉，在朗德萬斯使用歐司朗品牌的時(shí)候是不能單獨(dú)使用歐司朗的LOGO，需要把歐司朗和朗德萬斯兩個(gè)品牌同時(shí)存在。換而言之，木林森收購了朗德萬斯要使用歐司朗品牌的時(shí)候，必須把歐司朗和朗德萬斯兩個(gè)品牌同時(shí)放在上面。

　　一場不完美的收購?

　　對于這場并購，彭銀水持比較保守和悲觀的態(tài)度，并不認(rèn)為這是一個(gè)良好的收購。

　　在彭銀水看來，當(dāng)事方對外都避重就輕在描述一些有利于自己股價(jià)攀升的信息。“最多短期對他們的股價(jià)能起到一定的攀升，甚至有暴漲的可能。大部分股民都是非理性地以為是收購了一個(gè)大蛋糕，但真正理性的人應(yīng)該會深入去了解這個(gè)事情?！?/p>

　　“隨著歐司朗拋出傳統(tǒng)通用照明業(yè)務(wù)這塊，這塊業(yè)務(wù)的業(yè)績肯定是不斷地在下滑，而在不斷下滑的過程中，最終所看到的一些回報(bào)肯定也會越來越低。從木林森聯(lián)合體收購案看，我認(rèn)為更多的可能是炒概念，為了拉升股價(jià)?！迸磴y水如是說。

　　他進(jìn)一步指出，還有就是有一個(gè)可觀的銷售數(shù)據(jù)能夠把木林森推到全球排行第三位的位置，但這個(gè)數(shù)字一定要動態(tài)地看，它是一個(gè)下跌的過程，木林森很難能夠穩(wěn)住它?！斑@場并購我理解題材重過實(shí)際!”

　　在采訪過程中，彭銀水多次強(qiáng)調(diào)，“品牌的使用年限是最核心最關(guān)鍵的，此次交易作價(jià)4億歐元，倘若內(nèi)容豐富并不貴，但是并沒有品牌的使用年限的說法，我理解最長時(shí)間不超過10年，而按照歐司朗內(nèi)部的員工來說是超過兩年半的可能性都不大?！?/p>

　　彭銀水表示，這樣的收購案例比比皆是，而且使用年限和一些相對核心技術(shù)，有一些企業(yè)還是在收購范圍內(nèi)?！叭欢玖稚@次其實(shí)沒有收購到歐司朗的核心業(yè)務(wù)，純粹是人家要拋棄或認(rèn)為白熱化沒有附加值的這部分業(yè)務(wù)，唯獨(dú)有點(diǎn)價(jià)值的可能就是喜萬年北美市場。”

　　綜上所述，一場收購既沒有長期可使用的國際品牌，也沒有國際品牌這些核心價(jià)值在里面，這場收購會是很完美嗎?