看！4億歐元背后歐司朗的戰(zhàn)略分析

　　如果說2014年和2015年間照明界最引人注目的跨國并購案件是飛利浦的Lumileds，那么2015年和2016年則當(dāng)屬歐司朗的LEDvance。今天上午，萬眾矚目的歐司朗拆分燈具業(yè)務(wù)事件終于塵埃落定。

　　以戰(zhàn)略投資者IDG資本、木林森及義烏國有資本運(yùn)營中心等普通合伙人組成的中國財(cái)團(tuán)最終成功贏得了歐司朗光源業(yè)務(wù)朗德萬斯(LEDVANCE)的競標(biāo)，交易額超過4億歐元(約合29.32億人民幣)，與去年7月份估值10億歐元(折合人民幣約68.93億元)相去甚遠(yuǎn)。而去年飛利浦則以33億美元(約合人民幣220.13億人民幣)剝離Lumileds。

　　歐司朗燈具業(yè)務(wù)以往盈利分析

　　那么，為什么此次的交易是4億歐元?先來看看LEDvance的盈利狀況。

　　從歐司朗的財(cái)報(bào)中可以看出，其燈具業(yè)務(wù)2014年的營收為19.86億歐元，稅前利潤為0.235億歐元，利潤率僅為1.2%;2015年?duì)I收略有上升，達(dá)到20億歐元(合人民幣146.8億元)的體量，利潤為0.484億歐元，利潤率有所上升，但也僅為2.4%，利潤率捉襟見肘。

　　4億歐元的收購價，如果按利潤不變的情況下，收購歐司朗燈具業(yè)務(wù)的中國財(cái)團(tuán)8年可回本。但歐司朗燈具業(yè)務(wù)未來的利潤趨勢如何呢?

　　歐司朗整體戰(zhàn)略梳理

　　從2013年開始，西門子集團(tuán)為了要專注“核心”事業(yè)，將百年的照明品牌歐司朗分拆獨(dú)立上市;然而歐司朗上市后卻遭受照明產(chǎn)業(yè)劇烈競爭的挑戰(zhàn)，因此決定再度分拆，僅保留核心與擁有競爭力的業(yè)務(wù)，未來歐司朗的核心業(yè)務(wù)將會在車用照明、智慧照明與解決方案、以及先進(jìn)光源如LED與激光，因此將聚焦鎖定高毛利、高技術(shù)門檻的B2B市場。

　　而將幾個獲利不佳的部門分拆出來，包含傳統(tǒng)燈泡、鎮(zhèn)流器及LED燈具與系統(tǒng)部門，這些業(yè)務(wù)約占?xì)W司朗全營收的40%。而分拆后歐司朗將保留LED零組件、特殊照明、燈具與解決方案業(yè)務(wù)。

　　歐司朗分拆業(yè)務(wù)的目的很簡單，專注高利潤領(lǐng)域，拆除低利潤業(yè)務(wù)。可見，歐司朗燈具業(yè)務(wù)未來的利潤趨勢并沒有太大的上升空間。

　　在產(chǎn)業(yè)形勢迅猛變化的今天，互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)新帶來的開放、便捷和成本較低的業(yè)務(wù)模式，都有可能也正在瓦解傳統(tǒng)巨頭的利潤堡壘，他們的地位日漸式微。飛利浦、歐司朗、通用照明和科銳等國際巨頭都紛紛進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。對于歐美照明巨頭來說，在全球照明市場過度競爭，價格戰(zhàn)日趨激烈的情況下，打破內(nèi)部藩籬，出售利潤不高的業(yè)務(wù)進(jìn)行套現(xiàn)，并投資到利潤高的業(yè)務(wù)，重構(gòu)商業(yè)模式和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，或許是重新獲得持續(xù)發(fā)展的唯一舉措。

　　但這對于中國照明企業(yè)來說，收購利潤率低的業(yè)務(wù)，也并非壞事。中國企業(yè)急需尋找出海口，利用國際品牌的資源，迅速壯大搶占市場，樹立品牌。據(jù)華爾街著名投行Jefferies的分析師Peter Reilly表示，對于亞洲買家而言，最大的吸引力是獲得使用歐司朗品牌和喜萬年(Sylvania)品牌的權(quán)利。他表示：“對于亞洲廠商來說，與其在歐洲市場砸重金打基礎(chǔ)，倒不如直接收購有強(qiáng)大號召力的品牌。對于中國廠商來說，這是一次千載難逢的好機(jī)會?！?/p>