瑞豐光電：?jiǎn)T工持股計(jì)劃完成 靜待公司騰飛

　　事件

　　7月22日晚公司公告,截止7月21日第二期員工持股完成,成本價(jià)16.9205元,持股數(shù)量159.24萬(wàn)股,持股比例1.03%,成交金額元4386.43萬(wàn)元,鎖定期自2016年7月21日起12個(gè)月。

　　簡(jiǎn)評(píng)

　　員工持股計(jì)劃產(chǎn)品綁定利益,內(nèi)部激勵(lì)助力未來(lái)發(fā)展,充分調(diào)動(dòng)員工積極性,推動(dòng)公司持續(xù)發(fā)展。

　　股權(quán)激勵(lì)彰顯公司未來(lái)增長(zhǎng)信心。公司同時(shí)公告股權(quán)激勵(lì)授予日7月22日,向激勵(lì)對(duì)象(151人)授予2468萬(wàn)股限制性股票(高管占比25.12%),約占公司總股本9.80%,股權(quán)激勵(lì)股價(jià)月5.693元(目前股價(jià)17.68元),鎖定期三年。高管和少數(shù)核心中層通過(guò)集團(tuán)股票獲得了激勵(lì),本次股權(quán)激勵(lì)主要針對(duì)中層管理人員和核心骨干,股權(quán)數(shù)量較多,占總股本7.45%,與其他公司股權(quán)激勵(lì)相比,本次股權(quán)激勵(lì)對(duì)中層及業(yè)務(wù)骨干激勵(lì)占集團(tuán)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃74.88%,說(shuō)明集團(tuán)重在增強(qiáng)骨干員工歸屬感,有助提升員工積極性,利好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　公司LED照明業(yè)務(wù)有望大幅貢獻(xiàn)利潤(rùn)。公司7月1日公告,公司與GE 簽署了KSF熒光粉應(yīng)用專利授權(quán)協(xié)議,由此獲得GE在全球的KSF熒光粉應(yīng)用專利授權(quán),同時(shí)瑞豐光電也是中國(guó)首家獲得KSF熒光粉應(yīng)用專利授權(quán)的LED封裝廠家,GE在全球的KSF熒光粉專利授權(quán)對(duì)公司在背光高色域應(yīng)用領(lǐng)域,包括小尺寸背光和大尺寸背光的全球市場(chǎng)拓展有重大促進(jìn)作用,今年大尺寸智能電視增速高達(dá)50%以上,公司作為智能電視背光主要供貨商之一,產(chǎn)品具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,將受益于大尺寸電視高增速。此外,GE照明產(chǎn)品在全球位處龍頭地位,雙方合作后,將大幅提升公司LED產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,公司LED照明業(yè)務(wù)將有望大幅貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

　　公司收購(gòu)玲濤光電,搶占中小尺寸LED背光源市場(chǎng)。2016年1月起并表,根據(jù)公司公告,玲濤光電扣非后凈利潤(rùn)目標(biāo):2015年不低于2,700萬(wàn)元、2016年不低于3,000萬(wàn)元、2015至2017年三年不低于9,000萬(wàn)。 公司積極拓展主業(yè)衍生產(chǎn)業(yè)鏈。公司布局汽車LED電車燈、模組,產(chǎn)品毛利率高,未來(lái)汽車高端LED產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率提升將成為趨勢(shì);公司參股北京中訊威易科技有限公司,進(jìn)軍智能家居領(lǐng)域,拓寬發(fā)展路徑。

　　投資建議:我們看好2016年下游電視終端因體育大年刺激銷量增長(zhǎng)超預(yù)期,帶動(dòng)背光市場(chǎng)需求增加。預(yù)計(jì)公司16/17/18年凈利潤(rùn)分別為0.43億、0.59億和0.79億,同徑同比分別增長(zhǎng)29.2%、38.4%和32.6%,EPS 分別為0.17/0.24/0.31元,對(duì)應(yīng)PE 104/75/57X,給予“增持”評(píng)級(jí)