5月27日，照明行業(yè)兩大國際巨頭之一飛利浦，分拆出飛利浦照明于荷蘭阿姆斯特丹證券交易所上市。同一時(shí)期，另一巨頭歐司朗，對外預(yù)告其公司旗下一般照明子公司將于7月1日正式分拆，涉及營收達(dá)到147億元。
國內(nèi)數(shù)家LED企業(yè)對此摩拳擦掌。世界排名前十的木林森股份有限公司(以下簡稱“木林森”)亦在其中。
十天前，《關(guān)于同意公司參與競標(biāo)聯(lián)合體向OSRAMLichtAG(以下簡稱“歐司朗”)提交有法律約束力的投標(biāo)書的議案》在木林森董事會(huì)審議并通過。同一天，木林森另一份公告宣布，將投資5億元與和諧浩數(shù)投資管理(北京)有限公司(以下簡稱“和諧浩數(shù)”)合伙。木林森執(zhí)行總經(jīng)理林紀(jì)良告訴記者，此番合作目的在于，通過基金等資本運(yùn)作方式，收購LED行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并不僅限于某個(gè)項(xiàng)目。
木林森收購歐司朗照明業(yè)務(wù)的合作方是去年在國內(nèi)以132次投資排名第一的國際資本IDG。對于業(yè)界瘋傳的這個(gè)消息，林紀(jì)良向記者予以了確認(rèn)，而上述提到的和諧浩數(shù)也是IDG資本旗下的公司。
與國際知名的基金IDG互動(dòng)頻頻，又積極收購營收近150億元的國際巨頭資產(chǎn)，為什么是木林森?
并非一場“蛇吞象”
5月16日晚，在小欖鎮(zhèn)木林森大道1號(hào)的大樓里，木林森董事長孫清煥和另外6名董事，在5樓會(huì)議室里進(jìn)行投票。
事實(shí)上，早在去年11月7日，木林森就對外宣布將參與競購歐司朗部分照明業(yè)務(wù)資產(chǎn)。但此后，一段時(shí)間內(nèi)木林森并未就收購事宜披露更多資料。此次，顯然是加快了收購速度。
5月17日公告隨即對外公布。為推動(dòng)國際化進(jìn)程，并完善LED(發(fā)光二極管)行業(yè)的戰(zhàn)略布局，木林森決定與合作方組成競標(biāo)聯(lián)合體，參與收購歐司朗部分照明業(yè)務(wù)資產(chǎn)的競標(biāo)，向歐司朗提交有法律約束力的投標(biāo)書，并同意授權(quán)董事長孫清煥簽署投標(biāo)書等與本次交易相關(guān)的法律文件。
公開資料顯示，作為全球兩大照明企業(yè)之一的歐司朗，總部設(shè)在德國慕尼黑，與飛利浦齊名，均是光源領(lǐng)域的世界巨頭。相比歐司朗，木林森目前在LED照明行業(yè)排名略低，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢則集中于產(chǎn)業(yè)中游封裝市場。
此番競標(biāo)，難免讓業(yè)界聯(lián)想到中國企業(yè)反向收購國際巨頭的案例。比如，當(dāng)年北京第一機(jī)床廠收購德國科堡，最后是中資企業(yè)獲得了相關(guān)技術(shù)，德國公司則收獲了中國企業(yè)的銷售渠道和營銷市場。
而且，對于歐司朗剝離資產(chǎn)的競購十分激烈。除了木林森外，還有德豪潤達(dá)等大企業(yè)參與競購。
為何木林森如此有信心?
“我相信，完成競購，對木林森和歐司朗的影響絕對會(huì)1+1>2?！绷旨o(jì)良對于競購目的非常明確，他表示，歐司朗作為全球第二大照明企業(yè)具有極其優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、品牌形象和營銷渠道，木林森則是全球中低功率白光LED市場的最大提供商，兩相結(jié)合將發(fā)揮巨大的協(xié)同效應(yīng)。
記者查詢公開資料獲悉，歐司朗業(yè)務(wù)主要由5大部分構(gòu)成：CLB(傳統(tǒng)照明及鎮(zhèn)流器)、LLS(LED燈及系統(tǒng))、L&S(燈具及解決方案)、SL(特種照明，以汽車燈為主)和OS(光電半導(dǎo)體，以LED芯片及器件為主)。隨著傳統(tǒng)LED照明市場的萎縮，歐司朗的傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯的下降趨勢。2015年6月，歐司朗監(jiān)事會(huì)批準(zhǔn)了其分拆渠道業(yè)務(wù)的計(jì)劃，分拆主要包含CLB、LLS兩個(gè)部分。
表面看起來好像有點(diǎn)“蛇吞象”的反向收購意味。實(shí)際卻不盡然。
木林森去年年報(bào)中，主營業(yè)務(wù)80%來自于Lamp LED(直插式LED)和SMD LED(表貼式LED)，公司毛利率超過20%。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近四年木林森SMD LED產(chǎn)品收入分別為6億元、12.98億元和20.79億元、22.34億元，LED應(yīng)用產(chǎn)品收入分別為1.68億元、2.79億元和5.91億元、5.76億元。
“SMD是全球普通照明產(chǎn)品的主流，這一塊我們是全世界最大，在中國白光SMD LED我們也占據(jù)差不多50%的市場份額，這個(gè)是我們非常強(qiáng)大的一部分。所以這個(gè)優(yōu)勢，未來在這一領(lǐng)域，競購?fù)瓿蓪W司朗產(chǎn)生非常大的支持?！绷旨o(jì)良認(rèn)為，完成競購，歐司朗實(shí)際上會(huì)因此在LED業(yè)務(wù)及技術(shù)上補(bǔ)強(qiáng)提升，獲得更好的獲利空間。而擁有全球知名品牌和覆蓋150個(gè)國家銷售渠道的歐司朗，則為處于快速規(guī)?；瘮U(kuò)張的木林森提供了很好的“出?？凇薄?/p>
147億元背后的產(chǎn)業(yè)布局
比“蛇吞象”討論更為激烈的，還在于此次收購項(xiàng)目的營收金額——近150元億人民幣。
對于競標(biāo)的價(jià)值，木林森高層表示尚屬商業(yè)機(jī)密。
記者從公開數(shù)據(jù)查詢到，歐司朗在7月即將拆分出來的一般照明子公司Ledvance，在2014到2015會(huì)計(jì)年度達(dá)到近20億歐元(合人民幣147億元)的營收金額。
換言之，此番收購標(biāo)的的營收達(dá)到近150億元人民幣，木林森會(huì)否承受很大的財(cái)務(wù)壓力?
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年全球LED產(chǎn)值(含可見光與不可見光LED)達(dá)到143.25億美元，年衰退達(dá)3%;其中，LED芯片市場規(guī)模達(dá)20.2億美元，年衰退7%，首次呈現(xiàn)負(fù)成長;LED封裝市場規(guī)模達(dá)88億美元，年成長僅2%。其中中國廠商成長7%，而國際廠商則下滑10%。
屬于成長期的木林森，優(yōu)勢就集中在LED封裝市場。
經(jīng)歷了連續(xù)兩年全球市場“腰斬”的價(jià)格頹勢，在木林森高層看來，今年一季度公司無論是毛利率還是營收都實(shí)現(xiàn)了“顯著回升”，企業(yè)現(xiàn)金流也比較健康，收購并不存在財(cái)務(wù)壓力。
現(xiàn)金流的另一個(gè)例證來源于，5月26日木林森披露的另一份公告。
木林森發(fā)布《非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告暨上市公告書》，募集資金總額超過23億元。據(jù)公告披露，木林森募集資金將全部用于該企業(yè)自身優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)布局的3個(gè)LED技改項(xiàng)目。其中小欖SMD LED封裝技改項(xiàng)目擬使用募集資金6.16億元，吉安SMD LED封裝一期建設(shè)項(xiàng)目擬投入募集資金9.43億元，另外7.57億元募集資金則投入新余LED應(yīng)用照明一期建設(shè)項(xiàng)目。
如果說這僅僅是基于自身產(chǎn)業(yè)規(guī)模化的技改投入，那自去年2月上市以來，逐漸邁入成熟期的木林森，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展基本都是圍著資本并購在運(yùn)轉(zhuǎn)。得益于資本收購，木林森的產(chǎn)業(yè)布局也漸漸清晰。
去年9月，木林森以自有資金人民幣1.8億元投資參股開發(fā)晶照明(廈門)有限公司(以下簡稱“開發(fā)晶”)，通過增資擴(kuò)股獲取開發(fā)晶10.91%的股權(quán)。得益于此番收購，木林森獲得開發(fā)晶的高功率LED優(yōu)勢，將中高端LED器件引入，從供給側(cè)上完善了產(chǎn)品線。
今年3月，木林森與嚴(yán)建國簽訂收購超時(shí)代光源(集團(tuán))有限公司(以下簡稱“超時(shí)代光源”)的意向書。木林森擬以現(xiàn)金購買嚴(yán)建國持有的超時(shí)代光源80%股權(quán)。交易價(jià)格經(jīng)雙方初步確定，價(jià)值為3億元至3.5億元。這一次，超時(shí)代光源作為國內(nèi)最大的LED燈絲燈生產(chǎn)廠家，不僅將木林森產(chǎn)業(yè)鏈延伸至下游應(yīng)用產(chǎn)品，完善了供應(yīng)鏈，還以此得享超時(shí)代光源的歐洲超市渠道。
在LED業(yè)內(nèi)人士看來，木林森對歐司朗照明業(yè)務(wù)的爭搶，主要還是基于產(chǎn)業(yè)布局的規(guī)模化并購需求。憑借跨國巨頭的渠道業(yè)務(wù)和品牌形象等優(yōu)勢，一旦成功并購，木林森將借此擴(kuò)張自身的海外照明業(yè)務(wù)，將產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸至下游，而終端營銷市場尤其是歐美市場也將因此得以完善。
互動(dòng)頻頻下國際資本涌動(dòng)
2015年全年，在國內(nèi)已公開的投資項(xiàng)目中，以132次投資排名第一，曾投出騰訊百度和小米的IDG資本，見證超百家被投企業(yè)上市或并購，最近悄無聲息來到中山。
此番IDG加入“競標(biāo)聯(lián)合體”，木林森因此被業(yè)界認(rèn)為是競購歐司朗照明業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢買家。
公開資料顯示，IDG很早就開始布局LED產(chǎn)業(yè)。2010年，他聯(lián)手金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金等投資易美芯光(北京)科技有限公司，合力打造高亮度發(fā)光二極管(HB LED)企業(yè)旗艦。IDG另一頗受人關(guān)注的動(dòng)作，則是投資國內(nèi)芯片供應(yīng)商巨頭華燦光電。
華燦光電，是IDG與木林森的另一個(gè)交集。
4月10日晚，木林森與華燦光電簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。協(xié)議顯示，木林森將在同等條件下優(yōu)先采購華燦光電的產(chǎn)品，未來3年內(nèi)木林森將從華燦光電采購的LED芯片產(chǎn)品價(jià)值金額不少于15億元人民幣。合作中，華燦光電將優(yōu)先保障木林森的供貨，同時(shí)考慮到木林森單一產(chǎn)品采購規(guī)模大的因素，華燦光電承諾將給予木林森最優(yōu)惠價(jià)格保護(hù)，華燦光電將盡一切可能條件保障木林森的供貨數(shù)量達(dá)到目標(biāo)。
這一次，木林森的布局開始延伸到LED產(chǎn)業(yè)的上游，也就是芯片領(lǐng)域。華燦光電也承諾木林森將優(yōu)先獲得義烏新廠投產(chǎn)后釋放出的新增產(chǎn)能的分配，保障木林森未來不斷擴(kuò)大的LED芯片需求。IDG作為華燦光電的股東之一，與木林森早在競標(biāo)之前，就已互動(dòng)頻頻。
“你(LP)出錢，我(GP)出力?！笔秋L(fēng)險(xiǎn)投資里最形象的比喻。LP(有限合伙人)在經(jīng)過一連串手續(xù)以后，把自己的錢交由GP(普通合伙人)去打理，而GP們則會(huì)將LP的錢拿去投資項(xiàng)目，從中獲取利潤，雙方再對這個(gè)利潤進(jìn)行分成。
木林森和IDG近日就開始探索這樣的資本合作。5月16日，木林森與IDG旗下的和諧浩數(shù)簽署《有限合伙企業(yè)合伙協(xié)議意向書》，擬使用自有資金5億元與和諧浩數(shù)或其關(guān)聯(lián)企業(yè)、其他投資者共同設(shè)立一家有限合伙企業(yè)。木林森作為LP參與企業(yè)投資，即通過參與增資、股權(quán)受讓等方式取得LED行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)，收購LED行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
“木林森有非常清楚的規(guī)劃，而在這個(gè)過程中，需要資本市場的合作，我們的合作不局限于IDG，目前很多國外的并購基金都在與我們洽談合作。”林紀(jì)良認(rèn)為，LED產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中國企業(yè)頻繁進(jìn)行海外并購，主要是基于產(chǎn)業(yè)整合的需要，“中國照明行業(yè)的產(chǎn)值占全球產(chǎn)值的70%，但因?yàn)橐?guī)模及產(chǎn)業(yè)鏈不夠完善，一直沒有出現(xiàn)在全球具有話語權(quán)的品牌。而只有在產(chǎn)業(yè)鏈真正掌握上下游環(huán)節(jié)，才能在終端有決定權(quán)?！?/p>
從LED生產(chǎn)大國到LED技術(shù)大國，木林森正加快步伐解決供給側(cè)與需求側(cè)兩方面的問題。憑借各類優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和資本力量，打造完成的產(chǎn)品生態(tài)圈和供應(yīng)鏈，完善公司LED產(chǎn)業(yè)鏈布局，強(qiáng)化核心競爭力。
至此，木林森的產(chǎn)業(yè)布局逐漸清晰。
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