芯片漲價預示行業(yè)回暖
繼3月份部分LED封裝廠商漲價之后，近期晶元光電在大陸唯一官方銷售商晶元寶晨光電表示部分系列LED芯片價格將上漲。此次晶電對LED芯片的漲價解釋為“因近期各種原材料及人工成本上漲，已超過公司目前成本核算價，公司計劃逐步上調(diào)目前在售部分系列晶片價格”。我們認為此次漲價是因為之前LED芯片產(chǎn)能過剩明顯，價格下跌幅度過大，此次上調(diào)之后對于芯片廠商也只是回歸到一定正常利潤水平。但從封裝廠商漲價到芯片廠商的漲價，我們可以看到LED行業(yè)整體供需關(guān)系正在逐漸改善，LED價格不會出現(xiàn)前幾年斷崖式地下跌，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。
LED價格逐步探底，下行趨勢漸緩
以取代60W的LED燈泡均價為例，2013-2015年跌幅分別30.74%、23.36%、11.59%，價格年跌幅明顯趨緩，未來LED跌幅也將延續(xù)這一趨勢。從供給側(cè)來看，LED價格跌幅趨于收斂的原因有以下：補貼力度將下降;晶電等廠商的供給側(cè)將有所收縮;封裝規(guī)模增速下滑。
此次晶電芯片漲價正是在價格超跌后的正常回歸。未來一段時間內(nèi)芯片漲價有可能會傳導到國內(nèi)芯片廠商，會有助于芯片廠商的盈利情況。
LED滲透率處于上升通道，行業(yè)集中度逐步提高
2015年全球LED照明滲透率達到27%，并維持上升趨勢。我們認為國內(nèi)LED照明滲透率略高于全球滲透率水平，大約在30%左右，仍有可觀發(fā)展空間。據(jù)不完全統(tǒng)計，全國LED企業(yè)3.5萬多家，其中規(guī)模以上企業(yè)有8200多家。回顧傳統(tǒng)電子行業(yè)，如電視、冰箱、空調(diào)，排名前3的廠家市場占有率都超過50%，而目前LED顯示屏行業(yè)至少有上百個廠家，排名前3的廠家市場總占有率還不到20%。所以，LED行業(yè)市場集中度必然會加速提升。
隨著LED價格的探底以及行業(yè)集中度的提升，我們看好LED的長期發(fā)展前景，“大者恒大”的行業(yè)邏輯將使相關(guān)企業(yè)受益，因此我們重點推薦鴻利光電。鴻利光電在不斷做大做強主業(yè)的同時，積極布局“LED+互聯(lián)網(wǎng)金融+車聯(lián)網(wǎng)”生態(tài)系統(tǒng)。同時我們建議關(guān)注LED芯片廠商三安光電、華燦光電等。
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