LED封裝主業(yè)經(jīng)營向好 鴻利光電Q1業(yè)績超預(yù)期

　　封裝主業(yè)經(jīng)營向好 季度業(yè)績大超預(yù)期

　　鴻利光電第一季度實現(xiàn)凈利潤6497萬，同比增長138.25%。凈利潤同比大增主因：1)封裝主業(yè)經(jīng)營向好;2)轉(zhuǎn)讓參股子公司鑫詮光電15.05%股權(quán)，投資凈收益1347萬，相比去年同期的27萬元，增加1320萬元;3)2016 Q1開始良友五金100%并表，去年同期為51%并表。公司原先預(yù)告1季度凈利潤為5726-6545萬元，1季度實際披露的凈利潤幾乎達到預(yù)告業(yè)績的最上緣，超出預(yù)期;我們認(rèn)為超預(yù)期最主要的動力是2835價格止跌、封裝主業(yè)經(jīng)營向好。

　　LED封裝價格觸底 毛利率環(huán)比上升

　　公司1季度毛利率為27.26%，同比下降1.52個百分點，環(huán)比上升1.69個百分點。毛利率環(huán)比上升，2835封裝價格2015年跌了很多，現(xiàn)價格已經(jīng)觸底止跌;鴻利光電是國內(nèi)、甚至全球最大的2835產(chǎn)品制造商，價格止跌利好公司。毛利率環(huán)比上升說明價格止跌后，公司由于技術(shù)提升、規(guī)模效應(yīng)等原因，產(chǎn)品成本仍在下降。

　　封裝主業(yè)超出預(yù)期

　　2016年鴻利光電陸續(xù)有擴產(chǎn)產(chǎn)能釋放，恰逢2835燈珠價格觸底止跌，主業(yè)成長有保障。1季度業(yè)績超出預(yù)期，若扣除轉(zhuǎn)讓鑫詮光電帶來的投資凈收益1347萬元，1季度凈利潤在5150萬元左右。考慮到1季度工作天數(shù)少，且公司凈利潤一般都是逐季上升，全年凈利潤最保守估計也應(yīng)有2.2億，大概率超過2.3億。