外資摩根士丹利在最新法人報(bào)告中表示,過去LED上游過剩狀況,每兩年即可獲得改善,但此次與以往不同,至少在2020年之前,供過于求都將持續(xù)。上游磊晶廠的獲利、現(xiàn)金管理都將受到?jīng)_擊。
大摩指出,晶電股價(jià)自2014年7月以來,已下挫7成,同期臺(tái)股大盤下跌9%,反映LED產(chǎn)業(yè)處于下降循環(huán)。只不過這個(gè)下降周期比以往更久,主要是市場找不到照明以外的強(qiáng)勁新需求。
摩根士丹利表示,臺(tái)灣磊晶龍頭晶電已宣布減產(chǎn)及整并廠區(qū)來因應(yīng)個(gè)新常態(tài),但未宣布機(jī)臺(tái)或庫存等資產(chǎn)減損,因此即使去年每股大虧逾2元(新臺(tái)幣,下同),晶電每股凈值不受影響,截至去年底仍維持每股51.8元。不過大摩估計(jì),晶電手上至少還有200臺(tái)老舊機(jī)臺(tái),幾個(gè)廠區(qū)的運(yùn)作效率也不高,這些因素可能使得晶電的凈值被高估,未來可能須一步下調(diào)。
同屬LED磊晶廠的新世紀(jì)去年第四季咬牙打銷庫存,并針對老舊機(jī)臺(tái)進(jìn)行資產(chǎn)減計(jì),導(dǎo)致去年每股大虧逾5元,但因此庫存只剩一半,財(cái)報(bào)相對輕盈。