奧拓電子：海外市場業(yè)績下滑 體育產(chǎn)業(yè)布局漸入佳境

　　事件：

　　3月31日，奧拓電子發(fā)布2015年年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29，316.73萬元，同比下降20.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2，141.61萬元，同比下降68.18%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1，534.34萬元，同比下降75.88%?；久抗墒找鏋?.06元/股，同比下降66.67%。

　　點評：

　　1、受到歐洲經(jīng)濟低迷以及體育小年的影響，公司業(yè)績下滑明顯。公司2015年營業(yè)收入為29，316.73萬元，同比下降20.13%。其中，海外銷售收入10，433.18萬元，同比下降46.05%;國內(nèi)銷售收入18，883.56萬元，同比上升8.73%。主要由于公司海外主要市場--歐洲經(jīng)濟環(huán)境不景氣，LED高端產(chǎn)品需求不足;同時公司運營成本上升，產(chǎn)品售價偏高，導致海外市場拓展受阻，出口收入下降;另一方面，公司積極拓展國內(nèi)體育行業(yè)市場，金融電子業(yè)務(wù)向軟件服務(wù)轉(zhuǎn)型，使國內(nèi)銷售收入有所增長。報告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤2，141.61萬元，同比下降68.18%。主要是銷售收入下降、運營成本增加以及體育產(chǎn)業(yè)拓展等新業(yè)務(wù)投入增加所致。

　　2、體育大年海外賽事眾多，公司LED顯示產(chǎn)品國際競爭力強，1季度出口訂單已經(jīng)轉(zhuǎn)暖，預計全年凈利潤可達6，500萬元。今年將舉辦奧運會、歐洲杯等大型賽事，對LED產(chǎn)品的需求量大，而公司多年來憑借過硬的產(chǎn)品和領(lǐng)先的技術(shù)與國際頂級賽事多次合作，包括世界杯、歐洲杯、籃球亞錦賽等。1季度公司的LED顯示產(chǎn)品的出口合同訂單已達1，940萬美元，超過了2015年全年LED顯示產(chǎn)品出口合同訂單的總和，其中大部分是LED高密度產(chǎn)品。從公司過往業(yè)績看，偶數(shù)年份的利潤普遍大漲，而奇數(shù)年份體育賽事少、利潤下滑，因此，2016年公司業(yè)績有望獲得大幅提升。

　　3、公司憑借“技術(shù)+服務(wù)”優(yōu)勢和海外體育運作經(jīng)驗，積極布局國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)，大力拓展設(shè)備租賃、場館改造、體育營銷及賽事運營等業(yè)務(wù)。2015年，公司與FIBA(國際籃聯(lián))、中國大學生足球聯(lián)賽主辦方達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，產(chǎn)品及服務(wù)應(yīng)用到2015年女子足球世界杯、2015年FIBA(國際籃聯(lián))亞錦賽、2015年中國足協(xié)杯決賽以及2015年深圳國際馬拉松等賽事，還成為中國足協(xié)中國之隊LED服務(wù)商(2016-2020年)。公司目前在租賃、權(quán)益置換等業(yè)務(wù)上運作成熟，與國內(nèi)外賽事合作緊密，未來在場館改造、體育營銷以及賽事運營方面有望陸續(xù)落地。

　　4、投資建議：公司作為世界領(lǐng)先的LED顯示系統(tǒng)解決方案提供商，為世界杯、歐洲杯等多項國際頂級賽事提供LED顯示系統(tǒng)建設(shè)，與世界頂級體育賽事方保持良好合作關(guān)系，2015年成為國際籃聯(lián)營銷合作方，近期還與中國足協(xié)中國之隊簽訂LED服務(wù)商合作協(xié)議，以置換方式獲取賽場廣告權(quán)益(中國男足進軍12強賽后權(quán)益價值大增)，獲得關(guān)鍵體育營銷資源。公司正在積極介入體育場館改造與運營領(lǐng)域，國內(nèi)目前體育場館簡陋，觀看體驗遠不如歐美場館，體育賽事的興起將激發(fā)場館的升級改造及運營需求。我們看好公司以LED產(chǎn)品切入體育營銷和體育賽事的成熟運作模式以及國內(nèi)體育場館改造和運營的潛在空間，近期公司股權(quán)激勵計劃已經(jīng)落地，當前市值60億元，建議投資者持續(xù)布局。