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              萬潤科技:躋身于數(shù)字營銷千億級市場

              2016/3/18 10:23:49 作者: 來源:西南證券
              摘要:萬潤科技原主業(yè)是LED封裝和應(yīng)用照明,近年來LED行業(yè)競爭激烈,盈利壓力較大,積極尋求轉(zhuǎn)型,擬投資總計(jì)7.4億元,收購鼎盛意軒和億萬無線100%股權(quán),并已投資3000萬元參股博圖廣告21.4%的股權(quán),加速進(jìn)軍數(shù)字營銷領(lǐng)域。數(shù)字營銷千億級市場,行業(yè)集中度有望提升。1)數(shù)字營銷市場巨大,預(yù)計(jì)到2018年國內(nèi)市場規(guī)??蛇_(dá)4198億元,未來三年復(fù)合增速20%左右。

                萬潤科技原主業(yè)是LED封裝和應(yīng)用照明,近年來LED行業(yè)競爭激烈,盈利壓力較大,積極尋求轉(zhuǎn)型,擬投資總計(jì)7.4億元,收購鼎盛意軒和億萬無線100%股權(quán),并已投資3000萬元參股博圖廣告21.4%的股權(quán),加速進(jìn)軍數(shù)字營銷領(lǐng)域。

                數(shù)字營銷千億級市場,行業(yè)集中度有望提升。1)數(shù)字營銷市場巨大,預(yù)計(jì)到2018年國內(nèi)市場規(guī)??蛇_(dá)4198億元,未來三年復(fù)合增速20%左右?;ヂ?lián)網(wǎng)廣告已成為國內(nèi)廣告主流形式,并呈現(xiàn)出營銷形式多元化、客戶類型多樣化、移動(dòng)終端化、多屏整合的發(fā)展趨勢。2)程序化購買已成為廣告市場重要交易模式,數(shù)據(jù)分析能力、產(chǎn)品功能、服務(wù)能力需求的提升將提高行業(yè)門檻,加之行業(yè)出現(xiàn)并購整合潮流,數(shù)字營銷行業(yè)將逐漸步入集中。

                數(shù)字營銷全產(chǎn)業(yè)鏈布局加速。1)鼎盛意軒是國內(nèi)家居裝飾搜索廣告服務(wù)龍頭,百度KA部門家居裝飾和360房產(chǎn)家居行業(yè)獨(dú)家代理商,主要提供大數(shù)據(jù)、SEM和新媒體營銷服務(wù),2015年凈利潤超過3000萬元;2)億萬無線提供一站式移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù),已與騰訊、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)行深度合作,2015年凈利潤約4198萬元,擁有較高的盈利水平和長尾流量整合能力;3)參股的博圖廣告為品牌企業(yè)及女性垂直行業(yè)客戶提供互聯(lián)網(wǎng)營銷全案服務(wù),2015年凈利潤超過1000萬元。4)鼎盛強(qiáng)在搜索和大數(shù)據(jù),億萬偏運(yùn)營,博圖擅長策劃創(chuàng)意,三者協(xié)同互補(bǔ),是公司構(gòu)建數(shù)字營銷生態(tài)圈的關(guān)鍵布局。未來公司將繼續(xù)通過并購重組等方式,打造集創(chuàng)意策劃、技術(shù)平臺(tái)、數(shù)據(jù)挖掘、無線分發(fā)、媒體資源、廣告主定制服務(wù)等于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字營銷企業(yè)。

                定位中高端服務(wù),LED盈利能力提升。公司LED照明業(yè)務(wù)與金融、通信、消費(fèi)、媒體等多領(lǐng)域中高端客戶形成合作,產(chǎn)品取得國內(nèi)外多項(xiàng)認(rèn)證,并自供光源器件,使得照明產(chǎn)品毛利率水平更高。收購的日上光電未來兩年承諾凈利潤均超過5000萬元,將有效增強(qiáng)公司照明業(yè)務(wù)的盈利能力。

                估值與評級:公司數(shù)字營銷布局清晰、轉(zhuǎn)型堅(jiān)決,LED業(yè)務(wù)盈利能力提升,預(yù)計(jì)2015-2018年凈利潤復(fù)合增速為63.7%,首次覆蓋,給予“增持”評級。


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