新股名家匯來(lái)襲 挖一挖這家工程企業(yè)的家底

　　今日開(kāi)始，又有5只新股開(kāi)始申購(gòu)。據(jù)滬深交易所安排，名家匯、通宇通訊、堅(jiān)朗五金、賽福天和景嘉微于今日起展開(kāi)申購(gòu)，其中名家匯、通宇通訊和堅(jiān)朗五金3只新股將分別于今日、3月17日和3月18日進(jìn)行申購(gòu)。

　　5只新股中，最與LED相關(guān)的就數(shù)名家匯了。據(jù)了解，深圳市名家匯科技股份有限公司(名家匯)成立于2001年5月，注冊(cè)資本9000萬(wàn)元，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為照明工程業(yè)務(wù)及與之相關(guān)的照明工程設(shè)計(jì)、照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及合同能源管理業(yè)務(wù)。

　　細(xì)分來(lái)看，名家匯主營(yíng)業(yè)務(wù)分為以下四類：一、照明工程業(yè)務(wù)：分為功能照明和景觀照明，公司以景觀照明為主，主要圍繞城市廣場(chǎng)、道路、樓體、公園、商業(yè)文化街、旅游景觀、紀(jì)念性建筑、歷史建筑、文化建筑、體育場(chǎng)館實(shí)施;二、照明工程設(shè)計(jì)：分為方案效果設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)、后期服務(wù)三個(gè)階段，屬于個(gè)性化定制業(yè)務(wù);三、照明產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售：包括非標(biāo)異形景觀燈具、藝術(shù)化景觀燈具、常規(guī)景觀燈具三類，品種主要包括LED洗墻燈、LED點(diǎn)光源、LED燈條、LED護(hù)欄管、特殊藝術(shù)造型燈具等，多為公司照明工程業(yè)務(wù)配套服務(wù)，少量對(duì)外銷售;四、合同能源管理：公司實(shí)施的合同能源管理屬于節(jié)能效益分享，主要是前期公司投入全部成本，以LED燈具對(duì)傳統(tǒng)光源進(jìn)行替換或?qū)π韫?jié)能項(xiàng)目予以改造、服務(wù)實(shí)現(xiàn)與用能單位共同分享節(jié)能效益。

　　下面我們就來(lái)扒一扒名家匯這家公司的家底。

　　名家匯本次發(fā)行總數(shù)3000萬(wàn)股，擬募資2.57億元;其中網(wǎng)上發(fā)行1200萬(wàn)股，發(fā)行市盈率22.96倍。申購(gòu)代碼為“300506”，發(fā)行價(jià)8.58元。本次所募集資金主要用于照明工程施工項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)、六安名家匯光電產(chǎn)業(yè)園建設(shè)、研發(fā)設(shè)計(jì)中心升級(jí)改造等項(xiàng)目。

　　這家即將初登創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)業(yè)績(jī)也較為靚麗。據(jù)其最新招股說(shuō)明書顯示，名家匯2012—2014年度營(yíng)業(yè)收入分別為16,934.66萬(wàn)元、20,626.27萬(wàn)元、23,481.59萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的利潤(rùn)分別為4,244.45萬(wàn)元、4,599.75萬(wàn)元、4,766.02萬(wàn)元。

　　合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)

　　營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成情況

　　而值得一提的是，作為以照明工程業(yè)務(wù)為主業(yè)的企業(yè)，名家匯的毛利非?？捎^，2012-2014年，公司綜合毛利率分別為51.29%、48.55%、49.51%，雖然整體呈略微下滑的態(tài)勢(shì)，但接近50%的毛利與目前整個(gè)LED行業(yè)許多企業(yè)20%的毛利都不到的境地已然足以讓人羨慕嫉妒恨了。

　　不過(guò)，名家匯也在其最新招股說(shuō)明書中提示，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司的綜合毛利率在短期內(nèi)可能出現(xiàn)進(jìn)一步下滑，從而對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

　　當(dāng)然，工程企業(yè)毛利豐厚，另一方面也得警惕應(yīng)收賬款的高企。名家匯在其招股說(shuō)明書中提示，2012年末、2013年末、2014年末的應(yīng)收賬款凈額分別為6,285.40萬(wàn)元、9,400.75萬(wàn)元、13,659.52萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為29.53%、29.87%、30.41%，2014年末，公司87.05%的應(yīng)收賬款余額賬齡在2年以內(nèi)。應(yīng)收賬款在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重較高，與公司所處的照明工程行業(yè)密切相關(guān)。公司應(yīng)收賬款年末凈額增加的主要原因是項(xiàng)目分期結(jié)算、客戶付款審批流程較長(zhǎng)。今后，隨著公司照明工程業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款余額仍可能繼續(xù)保持較高的水平。如果公司應(yīng)收賬款大幅上升，客戶出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化或無(wú)法按期付款的情況，將會(huì)使公司面臨壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。