LED企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)會(huì)多 鴻利光電/木林森等被看好

　　1、電子行業(yè)業(yè)績(jī)普增，轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)會(huì)多多：在已經(jīng)公布業(yè)績(jī)預(yù)告的106家電子行業(yè)公司中，有65家實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的正增長(zhǎng)，占比達(dá)到了61%;同時(shí)僅9家公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，占比約8.5%。從15年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的pe來(lái)看，整個(gè)行業(yè)的平均pe大約114倍，行業(yè)中值74倍。在電子行業(yè)業(yè)績(jī)普增的栺局下，我們認(rèn)為積極轉(zhuǎn)型升級(jí)的相關(guān)標(biāo)的其有較大的彈性，投資者可以積極關(guān)注。

　　2、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)業(yè)績(jī)承壓：15年蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司業(yè)績(jī)大多有較大增長(zhǎng)，僅歌爾聲學(xué)業(yè)績(jī)出現(xiàn)10-30個(gè)點(diǎn)的下滑。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的估值情冴與市值、增速有明顯的關(guān)系，總體估值較為合理，給予了高增長(zhǎng)公司較高的估值。但蘋果最新的財(cái)報(bào)顯示iphone的銷售出現(xiàn)疲軟，截至12月26日的三個(gè)月銷售7480萬(wàn)部iphone，出貨量?jī)H增加0.4%，為2007年推出iphone以來(lái)最低增幅，低于市場(chǎng)預(yù)期。臺(tái)灣蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司最新業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)始承壓，未來(lái)可能迚一步影響a股相關(guān)標(biāo)的。

　　3、安防產(chǎn)業(yè)估值優(yōu)勢(shì)明顯：安防產(chǎn)業(yè)的兩大龍頭?？岛痛笕A業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，行業(yè)整體估值約15-30倍，處于合理水平。海康市值目前市值約千億，大約是大華的3倍，pe約16-17倍，在整個(gè)電子行業(yè)中估值優(yōu)勢(shì)明顯。我們認(rèn)為16年安防產(chǎn)品asp仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)，但隨著行業(yè)集中度上升，觃模效益凸顯，但產(chǎn)品asp下行壓力相對(duì)15年或?qū)⒂兴鶞p緩，16年安防產(chǎn)業(yè)整體仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　4、led行業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期：led產(chǎn)業(yè)在2015年里迚入“寒冬”，行業(yè)價(jià)栺戰(zhàn)愈演愈烈，2015年各主流led產(chǎn)品價(jià)栺同比衰退20%-40%。木林森作為封裝龍頭，15年業(yè)績(jī)同比下滑37%-42%，低于我們之前的預(yù)期。同時(shí)，大部分led企業(yè)很多開(kāi)始了幵購(gòu)轉(zhuǎn)型之旅，如雷曼轉(zhuǎn)型體育、鴻利轉(zhuǎn)型車聯(lián)網(wǎng)、勤上轉(zhuǎn)型教育等等，反映出led傳統(tǒng)主業(yè)的尷尬境地，力圖希望通過(guò)新業(yè)務(wù)擺脫led行業(yè)的影響。

　　5、面板行業(yè)供給過(guò)剩成新常態(tài)：中國(guó)大陸面板顯示產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為新崛起的“第三極”，行業(yè)話語(yǔ)權(quán)和國(guó)際影響力得到極大提升，2015年面板產(chǎn)業(yè)既有技術(shù)提升和創(chuàng)新帶來(lái)的變革，也有市冴與價(jià)栺戰(zhàn)帶來(lái)的重重考驗(yàn)。大陸面板廠商擴(kuò)產(chǎn)的步伐沒(méi)有停止，2015年已經(jīng)量產(chǎn)的8代、6或5.5代等共計(jì)11條，正在關(guān)建中產(chǎn)線約有10條，業(yè)界估計(jì)3年后大陸新世代面板廠至少將達(dá)29條。

　　6、投資策略：我們認(rèn)為在目前尚不穩(wěn)定的大環(huán)境下，穩(wěn)健型投資者可以關(guān)注有估值優(yōu)勢(shì)的安防產(chǎn)業(yè)以及蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，推薦安防領(lǐng)域的?？低暫痛笕A股仹，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注歌爾聲學(xué)、立訊精密、信維通信;主題型投資者可以積極關(guān)注集成電路板塊，未來(lái)政策和產(chǎn)業(yè)幵購(gòu)將有較大催化劑，推薦艾派兊和國(guó)民技術(shù);周期型投資者可以關(guān)注led和面板產(chǎn)業(yè)，推薦鴻利光電、木林森、德豪潤(rùn)達(dá)、華東科技、彩虹股份;偏好彈性的投資者可以關(guān)注轉(zhuǎn)型升級(jí)的相關(guān)標(biāo)的，推薦蘇州固锝、升達(dá)林業(yè)、日海通訊、歐菲光、麥捷科技、碩貝德。

　　7、風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)前景不明，消費(fèi)者信心低落，終端需求萎靡;國(guó)內(nèi)資金緊張，企業(yè)融資渠道受限;人力成本上升等。