中國LED市場"肥肉變臘腸"？

　　2015年前三季度全國LED重點上市企業(yè)資產較年初增長20.63%

　　截止到2015年3季度，全國以LED為主營業(yè)務的28家重點上市公司資產合計為1038.94億元，與年初相比增長20.63%，其中珈偉股份資產增幅達到326.27%、萬潤科技增長108.38%、聯(lián)創(chuàng)光電87.42%、長方照明71.08%、聯(lián)建光電53.98%、佛山照明48.03%、茂碩電源43.50%、木林森31.75%等。

　　2015年LED上市企業(yè)資產擴張除逆勢增資擴產外，最突出的就是并購帶來的資產重組。據不完全統(tǒng)計，2015年LED行業(yè)并購金額已經超過300億元(2014年60億元、2013年26億元)，并購標的數量及并購金額倍增，并購范圍涉及全產業(yè)鏈，橫向并購、縱向并購、跨界并購、海外并購風起云涌，各LED上市企業(yè)或骨干企業(yè)領頭或主導的重量級并購案例頻發(fā)。

　　2011-15年LED重點上市企業(yè)資產增長形勢印證產業(yè)發(fā)展趨勢

　　自2010年LED產業(yè)快速擴張，2011-2012年是國內LED產業(yè)迅速成長時期，國內LED重點上市企業(yè)平均資產增長更是一度高達42.79%，持續(xù)到2012年底，LED重點上市企業(yè)資產平均同比增長仍高達30.19%，在此期間，眾多非LED企業(yè)也紛紛殺進這個行業(yè)，國能LED產業(yè)規(guī)模迅速壯大。2013年，LED產業(yè)是穩(wěn)步擴張的一年，產業(yè)規(guī)模趨于成熟，自2014年下半年開始，國內外LED產業(yè)廝殺不斷，結構性與區(qū)域性產能過剩逐步顯現端倪，行業(yè)內并購整合，走向大者恒大的規(guī)模效應時期，2014年下半年LED企業(yè)動作不斷，擴產的擴產，整合的整合，收購的收購，上市企業(yè)資產增長情況更是印證了這一現象。

　　圖2：2011年12月-2015年9月LED重點上市企業(yè)資產同比增長情況

　　LED上市企業(yè)規(guī)模擴大，利潤率下滑，“肥肉漸變臘腸”

　　2010年LED重點上市企業(yè)總資產收益率和凈資產收益率分別為15.52%、28.97%，有著較高的投資收益，隨著產業(yè)的擴張和企業(yè)自身規(guī)模的壯大，投資收益率逐年下滑，2015年1-9月LED重點上市企業(yè)凈資產收益率、總資產收益率更是下滑至5.62%、3.44%。

　　圖3：2010-15年LED重點上市企業(yè)凈資產收益率與總資產收益率變化情況

　　從28家LED重點上市企業(yè)來看，2015年銷售毛利率為30.89%，凈利率為10.23%%，從趨勢上看，銷售毛利率和凈利率均有所回落，利潤空間攤薄。

　　圖4：2010-15年LED重點上市企業(yè)銷售毛利率、凈利率變化情況

　　至此，或許你會有疑問：LED產業(yè)是否已不景氣了?

　　產業(yè)運行如何，要與處于同一經濟大環(huán)境下的其他產業(yè)相比，看完其他產業(yè)的數據情況，或許你該暗自慶幸!

　　國家統(tǒng)計局數據顯示，2015年1-9月，全國GDP同比增長6.9%，1-11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入同比增長1%。從國家統(tǒng)計局統(tǒng)計在冊的41個產業(yè)規(guī)模以上企業(yè)情況來看，僅有一個產業(yè)主營業(yè)務收入同比超過10%，97.56%的產業(yè)營業(yè)收入同比增速低于10%。其中，8個產業(yè)主營業(yè)務收入同比下降，占比為20%;20個產業(yè)營收同比增速在0-6%，占比達到50%。

　　圖5：2015年1-11月全國41個產業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務收入增長情況

　　1-11月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降1.9%。

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　　2015年前三季度，28家LED重點上市企業(yè)營業(yè)收入為327.65億元，同比增長14.52%;利潤總額4.4億元，同比增長7.77%……

　　相比之下，盡管LED產業(yè)整體收益率下滑、盡管LED產業(yè)各種價格之不斷、盡管市場有企業(yè)倒閉跑路(當然這并不是大多數)、盡管大家都覺得沒有以前好做了，但是你放眼望去，當前有幾個行業(yè)比咱們LED產業(yè)過的好?!這個增長水平怕是依然當得起戰(zhàn)略性新興產業(yè)的名號了?!怕是“朝陽產業(yè)”這頂帽子短時間內仍然摘不掉。

　　全球而言，LED產品仍有需求空間，市場滲透率仍將提升

　　2014年，全球照明市場規(guī)模為1450億美元，其中LED照明市場為435億美元，LED在全球照明市場的滲透率為29.9%。預計到2020年，全球LED照明市場將超過1300億美元，年均增長速度將超過20%，遠高于全球照明市場年均6.07%增速。

　　圖：6：全球照明市場和LED照明市場(單位：十億美元，%)

　　未來幾年，全球LED照明的滲透率將加速提升。其中，家居照明市場快速打開，預計滲透率將由2014年的20.64%上升至69.82%，同時這也意味著家居照明市場將躍居為LED照明的主要應用市場。其次，工業(yè)照明市場中LED應用也會加速滲透，滲透率由2014年的12.19%快速上升至35.39%。在2014年LED應用較為成熟的商業(yè)照明、市政照明和特種照明市場中，LED的滲透率也會大幅提升。

　　圖7：2014年與2020年全球LED照明主要市場的滲透率比較

　　LED主體市場需求穩(wěn)漲，產業(yè)發(fā)展前景依然可期

　　未來幾年內，LED市場需求穩(wěn)步上升，將為LED產業(yè)發(fā)展帶來持續(xù)增長空間。以下以美國、俄羅斯、英國、新加坡市場需求為例，LED市場仍有較大空間。

　　預計到2019年美國市場規(guī)模將達到86.9億美元，年均增速為18.8%;俄羅斯LED市場規(guī)模將達到32.9億美元，年均增速為28.97%;英國LED市場規(guī)?？蛇_12.3億美元，年均增速為10.4%。(以上為2013-2019年年均增速)。

　　圖8：美國、俄羅斯、英國等市場的LED產品需求情況及年均增速(單位：百萬美元;%)

　　進一步釋放國內LED應用市場的建議

　　1、進一步實施公共照明節(jié)能改造工程，并逐步擴展到社會照明領域?；诤贤茉垂芾砟Ｊ降膹V東LED路燈節(jié)能改造工程取得不俗成績和寶貴經驗。鼓勵將廣東LED路燈節(jié)能改造工程經驗復制擴大到其他公共照明節(jié)能改造工程去。建議采用合同能源管理(EMC)運作模式或研究采用其他運作模式，實施應用到戶外公路隧道照明、城市夜景照明、公園照明、綠化帶照明、公共交通照明、公共宣傳顯示等其他公共照明領域，并逐步擴展到在工業(yè)園區(qū)、商場、酒店等社會照明領域。集中實施重點項目的LED照明應用示范工程，強化監(jiān)督考核，逐步引導促進全社會普及應用LED照明產品。

　　2、進一步完善政策加大對民用、商業(yè)照明推廣的扶持力度。當前LED照明的市場滲透率僅為35%左右，其中家居照明、商業(yè)照明滲透率分別為21%、33%，應用市場尚未完全打開，尤其是高端應用市場。建議將相關政府部門制定政策從資金上給予對商業(yè)、民用照明領域(尤其是LED高端產品)一定時期內的價格補貼，為商業(yè)照明和民用照明的市場普及打開缺口。

　　3、建議從全國層面促進節(jié)能減排，加強區(qū)域間產能消化協(xié)同效應。我國是能源消耗大國，節(jié)能減排需求空間極大，如全國各個省份協(xié)同實施節(jié)能減排政策，加大LED照明的應用推廣，對LED產業(yè)過剩問題必然起到事半功倍效果。建議從全國層面協(xié)同省際區(qū)域實施節(jié)能減排政策，從區(qū)域間發(fā)揮產能消化協(xié)同效應，加大促進廣東LED照明產品的在其他省份的應用推廣。

　　4、加大產品出口，引導LED企業(yè)走出去消化產能?！耙粠б宦贰毖鼐€多是基礎設施不太完善的新興國家，對LED照明應用需求空間頗大。在國家“走出去”等戰(zhàn)略政策引導下，LED企業(yè)面臨良好的出口前景。建議相關部門加強政策引導促進LED產品出口和企業(yè)海外投資，促進廣東LED產能海外消化。