佛山照明終回國(guó)資懷抱 如何重振LED“現(xiàn)金奶牛”風(fēng)采？

　　兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，佛山照明終于還是回到了國(guó)資控制的懷抱。只不過(guò)，眼下LED產(chǎn)業(yè)卻面臨著產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)下降的微妙，想要恢復(fù)當(dāng)年的“現(xiàn)金奶?！憋L(fēng)采大不易。

　　這是一個(gè)流行踢館的年代，結(jié)局，卻往往大相徑庭。

　　挾刀揉手，刀刀不離咽喉。大銀幕上，腳夫徒弟的血勇以及詠春師父沉煉算計(jì)，更多源自徐皓峰之于民國(guó)之于武林的理解和想象。其實(shí)，在那個(gè)小門派真正家鄉(xiāng)廣東佛山，真實(shí)的較量并不需籌謀這許久時(shí)間，更堅(jiān)拒一切戲劇元素。告知身份，開(kāi)出支票。搞定，飲茶先!

　　26.22億元人民幣，廣晟資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司從原大股東手中接過(guò)23.144%股權(quán)并晉身佛山照明實(shí)際控制人的動(dòng)作，脆生，干凈，絕不拖泥帶水。從12月4日宣布全資子公司廣東省電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)完成相關(guān)交易，到5天后包括佛山照明原董事長(zhǎng)在內(nèi)9位董事、2位監(jiān)事同時(shí)辭職—其實(shí)此前一天新老板已提名6位董事和3位獨(dú)董的人選，電光火石，一切不過(guò)都按流程行事罷了。是的，那種踢館成功贏家卻要遠(yuǎn)遁保命才是真壞了“規(guī)矩”。

　　若非近二分之一高管層發(fā)生變動(dòng)，佛山照明“易主事件”甚至不會(huì)引起太多關(guān)注。至多有細(xì)心者留意到，同樣是廣晟，同樣是位于佛山地區(qū)的光源和LED制造上市公司，國(guó)星光電早在2014年的九十月間就與前者如出一轍上演過(guò)此一幕。唯一差別，那宗10個(gè)億的交易只動(dòng)了4位公司元老。

　　晟，本取意“旺盛”。胃口牙口俱好，果然。

　　越執(zhí)著，越會(huì)為人所奪

　　然而，踢館總是有千差萬(wàn)別的。2015年冬天，A股投資者無(wú)疑更關(guān)注前海人壽以及其一致行動(dòng)人鉅盛華公司對(duì)深圳萬(wàn)科地產(chǎn)的持續(xù)進(jìn)取，現(xiàn)在連彪悍著稱的安邦保險(xiǎn)也來(lái)插上一腳了。姚振華昆仲憑借20.008%股權(quán)再次超越華潤(rùn)成為第一大股東，安邦80億元換來(lái)的5%股權(quán)，據(jù)稱也將大概率授權(quán)于前海人壽陣營(yíng)用來(lái)表達(dá)核心股東意志，而央企華潤(rùn)此刻似乎更關(guān)心如何用24.6億美元主導(dǎo)收購(gòu)美國(guó)硅谷的鼻祖仙童半導(dǎo)體公司，反而對(duì)于素來(lái)強(qiáng)調(diào)“管理人當(dāng)家”的萬(wàn)科態(tài)度曖昧。畢竟，寧高寧離開(kāi)久矣。

　　難得一見(jiàn)的三個(gè)漲停;股價(jià)逼近每股20元;姚氏一方浮盈130億元;始創(chuàng)者王石[微博]罕見(jiàn)露面再表公司價(jià)值觀話中有話，新大股東致信管理層慰勉之余頗透余味。連串橋段匹配一家年?duì)I收接近2500億元人民幣的上市公司，這種踢館才叫“有得睇”。

　　至于佛山照明，去年全年?duì)I收只錄得30.68億元人民幣，同業(yè)中排名第七，今年前三季度凈利潤(rùn)更同比下降75.58%。既然不屬同個(gè)等量級(jí)，不受重視，尋常。

　　或許，只有佛山本地人，抑或?qū)Ξ?dāng)年典故熟稔者，方能在心底幽幽生出一句：本不該這樣。1993，鐘信才，莊堅(jiān)毅，現(xiàn)金奶牛，MBO，歐司朗，內(nèi)幕交易……當(dāng)這些詞匯與一個(gè)曾經(jīng)光芒無(wú)限的“中國(guó)燈王”共同完成一張拼圖時(shí)，很多評(píng)價(jià)都將發(fā)生改變。某種意義上，佛山照明與萬(wàn)科在2015年底都在為某段歷史劃上問(wèn)號(hào)，而未來(lái)，斑駁不清。

　　只有一個(gè)明晰，仍然來(lái)自詠春對(duì)戰(zhàn)時(shí)的交手口訣：越執(zhí)著，越會(huì)為人所奪。無(wú)論是萬(wàn)眾矚目的萬(wàn)科，還是悄無(wú)聲息的佛山照明。

　　事實(shí)上，較之于因原大股東近二十年沉默而幾乎成功實(shí)現(xiàn)“管理人合伙制”的萬(wàn)科，佛山照明的故事要波瀾起伏得多。而這一切，起源于一個(gè)永恒的命題：誰(shuí)才是那個(gè)利益支配的關(guān)鍵話事人。

　　沒(méi)錯(cuò)，佛山照明曝得大名恰是由于該企業(yè)多年如一日的高派送行為。1993年上市時(shí)募得資金13.39億元，僅截至2010年卻已分紅23.3億元，如此慷慨大方，除了機(jī)構(gòu)投資者，那些習(xí)慣于A股上市公司只顧圈錢鐵公雞行為的散戶，自然少不得大贊四方。作為一個(gè)正面典型，盡管公司從規(guī)模到營(yíng)收遠(yuǎn)稱不上一個(gè)“王”字，但在中國(guó)資本市場(chǎng)上著實(shí)賺下些名聲。

　　很可惜，針對(duì)這種頂著“回報(bào)投資者”的冠冕堂皇，甚少有分析追究其背后更深層的動(dòng)機(jī)。更沒(méi)有人細(xì)細(xì)計(jì)算在屢屢大手筆派息分紅后，企業(yè)本體在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展上可能失去的可觀投入，及由此導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)力長(zhǎng)遠(yuǎn)損害。

　　有些真相需要時(shí)間的冰刀反復(fù)刻畫(huà)后才能浮出水面。

　　兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，終回國(guó)資懷抱

　　佛山照明的起勢(shì)離不得鐘信才其人。這位現(xiàn)年73歲的老人從1964年入廠，至1985年正式出任總經(jīng)理，待公司登陸資本市場(chǎng)更是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、黨委書(shū)記，集各項(xiàng)權(quán)力于一身。不過(guò)，就像珠三角曾經(jīng)經(jīng)歷歷次改制的著名企業(yè)家一樣，鐘在2002年前后同樣動(dòng)過(guò)MBO管理層收購(gòu)的念想，以期將這一手“湊大”的仔真正歸屬賦予它生命和榮耀的人。或者出于對(duì)政策的拿捏不定，或者出于對(duì)自身利益的最大化考量，抑或不愿讓梟雄性格的企業(yè)家做大之后不再聽(tīng)命，如同三水健力寶的李經(jīng)緯，鐘信才得到的只是佛山政府主管部門一紙否決的圣旨。

　　應(yīng)該說(shuō)，在十?dāng)?shù)年前那場(chǎng)卷席中國(guó)的MBO浪潮中，不少企業(yè)管理層往往采取先抑后揚(yáng)手段，即先將公司財(cái)務(wù)狀況扮作一地雞毛狀，待低價(jià)完成收購(gòu)后迅即面目大變一派水靈。鐘氏或愛(ài)惜羽毛或顧忌其他，并未如此這般。他只想通過(guò)高分紅積攢自己和那位以經(jīng)銷商面目出現(xiàn)但對(duì)公司發(fā)展干系重大的香港佑昌老板莊堅(jiān)毅的實(shí)力，最后冀望真金白銀贖回“主人”的權(quán)力。至少，為一眾部下?tīng)?zhēng)取到同股同權(quán)15%的話事權(quán)。

　　這種利益的訴求點(diǎn)是否有商榷之處且不論，但佛山照明的結(jié)局與三水健力寶奇妙疊合—都是在聞悉有“反出山門”的意圖后，政府部門速速將當(dāng)年以土地廠房換來(lái)的大股東地位售于外人，健力寶歸了張海，而佛山照明逾23%股權(quán)2004年則被賣給了歐司朗與香港佑昌—一筆蠻好的買賣，1.1億元的作價(jià)投入換來(lái)一次性6.79億元人民幣現(xiàn)金外加往昔分紅，佛山國(guó)資部門累計(jì)賺得10億元有余。

　　鐘是幸運(yùn)的，其間雖然有莊堅(jiān)毅及老部下劉醒明短期出任過(guò)最高行政職務(wù)，但直至2013年5月71歲完全掛冠，大多數(shù)時(shí)間內(nèi)所有人都明白，他依舊還是這間公司的實(shí)際管理人，只不過(guò)頭頂缺了一座皇冠。

　　幾個(gè)事實(shí)必須說(shuō)明。其一，佛山照明2004年確認(rèn)的股權(quán)交割最終經(jīng)歷了19個(gè)月方才完成，其間兩年公司高分紅依舊，當(dāng)中自然少不了那位早已是股東的莊先生。其二，基于鐘氏與莊堅(jiān)毅的特殊關(guān)系，特別是鐘莊二人皆有近親長(zhǎng)期與公司有重大業(yè)務(wù)往來(lái)，關(guān)于內(nèi)幕交易的坊間之說(shuō)從來(lái)沒(méi)有停歇，且直接引發(fā)廣東證監(jiān)局自2010年后連續(xù)對(duì)該公司展開(kāi)調(diào)查。

　　更需要提及的是，2013年涉及信披、內(nèi)幕交易等幾宗錯(cuò)誤開(kāi)出的罰單，鐘莊二人支付的也就10萬(wàn)至50萬(wàn)元之間。還記得那位李經(jīng)緯先生嗎，在因被檢舉“轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn)6000萬(wàn)”被捕后，2009年其出庭受審，2011年11月佛山中院對(duì)其一審宣判有期徒刑15年，沒(méi)收個(gè)人財(cái)產(chǎn)15萬(wàn)元。李較鐘年長(zhǎng)3歲，在2013年5月鐘退出江湖之前一個(gè)月因病去世。

　　鐘金盆洗手了，佛山照明的故事卻還得繼續(xù)。2015年一個(gè)新踢館者亮相，此公來(lái)路不俗，直屬?gòu)V東省國(guó)資委。這一次的談判順利太多，同樣23.114%股權(quán)賣出26.22億元，迅雷不及掩耳。當(dāng)然也再不會(huì)有換湯不換藥的咄咄奇事，國(guó)星光電與佛山照明的進(jìn)一步整合勢(shì)必讓后者的舊臣們失去施展手腳的更多空間，現(xiàn)在是“大官人”話事，不管頭上的金印閃爍的是“外資”還是“鐘氏”，執(zhí)包袱是唯一的出路。

　　兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，佛山照明終于還是回到了國(guó)資控制的懷抱，只不過(guò)，眼下LED產(chǎn)業(yè)卻面臨著產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)下降的微妙，想要恢復(fù)當(dāng)年的“現(xiàn)金奶牛”風(fēng)采大不易。盡管面臨著毛利和凈利率的不斷下滑，該公司2014年仍然每10股派送2.2元轉(zhuǎn)增3股。

　　還有一宗新聞不妨一說(shuō)，上海灘上的同業(yè)，有“老八股”之稱的飛樂(lè)音響在去年18.5億元人民幣收購(gòu)民營(yíng)背景北京申安集團(tuán)后，竟將后者創(chuàng)始人莊申安聘為CEO。據(jù)說(shuō)這還是飛樂(lè)音響大股東上海儀電集團(tuán)的意志使然，謂之“混改”的新思路。而就在佛山照明再度易主之際，從民企大老板變身上市公司職業(yè)經(jīng)理人的這位莊先生宣布，10個(gè)億收購(gòu)國(guó)際百年品牌喜萬(wàn)年。

　　輪番踢館，以致在全球踢館，這或許更有趣些吧。