國家大基金參與定增，公司國家隊地位凸顯!繼50億元入股公司成為第二大股東后，大基金本次定增再次認(rèn)購16億元，持股比例達(dá)到11.30%，為其所有參股公司中最高比例。大基金的增持是以實際行動表明對公司業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展的肯定，公司在化合物半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域的國家隊地位凸顯。
產(chǎn)業(yè)基金繼續(xù)支持，砷化鎵有望再造三安
繼“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”(簡稱為大基金)以48.39億受讓三安集團(tuán)持有的上市公司9.07%的股份后，大基金通過本次非公開發(fā)行股份的認(rèn)購，又一次對公司GaAs業(yè)務(wù)予以支持。本次非公開發(fā)行擬投入16億用于通訊微電子器件(一期)項目，以GaAs和GaN等III-V族半導(dǎo)體為核心打造集成電路產(chǎn)業(yè);該項目建成后將形成年產(chǎn)30萬片GaAs和GaN年產(chǎn)6萬片的產(chǎn)能;預(yù)計達(dá)產(chǎn)年銷售收入401，539萬元，新增年凈利潤59，624萬元，有望再造一個三安。GaAs和GaN是通訊領(lǐng)域不可取代的半導(dǎo)體材料，技術(shù)門檻高，國家支持將為公司提供強(qiáng)有力的后盾：一方面就體現(xiàn)在大基金入股提供資金保障;另一方面還體現(xiàn)在軍工客戶的支持合作以保證早期技術(shù)的積累。
公司并購預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈!三安光電將在大基金的支持下進(jìn)一步提升其生產(chǎn)能力、技術(shù)水平，并開展國際并購，引領(lǐng)帶動國內(nèi)III-V族化合物集成電路產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。目前公司GaAs產(chǎn)品已經(jīng)處于客戶驗證階段，GaN項目的進(jìn)度將會加快，預(yù)計明年實現(xiàn)量產(chǎn)。在GaN生產(chǎn)設(shè)備到位、技術(shù)人員到位、成為化合物集成電路領(lǐng)軍企業(yè)的抱負(fù)到位且手握大筆現(xiàn)金情況下，積極的海外并購預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。
砷化鎵進(jìn)展順利，軍工起步，擁抱4G和物聯(lián)
三安光電砷化鎵業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步推進(jìn)，9月設(shè)備已經(jīng)安裝完備，進(jìn)入生產(chǎn)試車階段;11月已送樣給客戶驗證，預(yù)計明年中量產(chǎn)。目前砷化鎵的客戶主要是軍工客戶，公司已與成都亞光簽訂6600萬元流片訂單，與上海航天所合作開發(fā)推廣室內(nèi)外LED智能照明通訊(LiFi)產(chǎn)品，將從與軍工企業(yè)的合作起步，積累技術(shù);下一步是攻下國內(nèi)PA設(shè)計公司(如銳迪科、國民技術(shù)、漢天下等)，為其提供流片;再下一步將面向全球主流IDM客戶開放代工合作，類似臺灣穩(wěn)懋。隨著4G和物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，砷化鎵將大展拳腳，具體可參考我們的深度報告：《4G物聯(lián)，看好三安光電》。lLED芯片擴(kuò)產(chǎn)繼續(xù)做大做強(qiáng)主業(yè)，但短期面臨供過于求風(fēng)險：公司另一募投項目為傳統(tǒng)LED芯片業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)，公司擬投入19.1億。公司作為國內(nèi)LED芯片龍頭，政府支持帶來資金優(yōu)勢，擴(kuò)產(chǎn)有望帶來更大的市場份額和持續(xù)領(lǐng)先的規(guī)模優(yōu)勢，增強(qiáng)在全球LED芯片行業(yè)中的競爭力和影響力，但在短期仍須面臨當(dāng)下供過于求、價格下行的壓力。
轉(zhuǎn)型階段，LED提供資金保障。近期，由于Aixtron設(shè)備的噴頭技術(shù)達(dá)不到公司工藝要求，公司終止與其的采購合同，并積極尋求補(bǔ)救措施，可見公司發(fā)展審慎且執(zhí)行力極強(qiáng)。公司在LED行業(yè)的龍頭地位穩(wěn)固，在行業(yè)洗牌結(jié)束后將成為最大贏家，預(yù)計今年20億以上的利潤規(guī)模將為集成電路轉(zhuǎn)型提供資金保障。
三安光電是大陸LED芯片龍頭企業(yè)，隨著募投項目購置的MOCVD設(shè)備逐步到位達(dá)產(chǎn)，公司市場份額有望進(jìn)一步提升。而且在砷化鎵業(yè)務(wù)，4G時代砷化鎵PA供不應(yīng)求，公司從軍工起步積累技術(shù)，有望逐步打開消費(fèi)市場。
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