飛樂音響：轉(zhuǎn)型帶動業(yè)績加速增長，一帶一路布局全球

　　事件概述：

　　公司發(fā)布三季報，2015年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入303402.53萬元，同比增長90.95%;公司歸屬于上市公司股東的凈利潤195，85.1萬元，同比增長630.58%。

　　事件點評：

　　三季度業(yè)績相比上半年明顯好轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)型帶動業(yè)績增長加速

　　報告期公司單季實現(xiàn)營業(yè)收入156022.42萬元，比去年同期增加了170%，環(huán)比增加99%。其中公司單季凈利潤12505.86萬元，比去年同期增加了1509%，環(huán)比提升了332%。公司營業(yè)收入和凈利潤的大幅度提升，公司智慧照明轉(zhuǎn)型帶動業(yè)績增長加速，照明工程業(yè)務1.9億利潤承諾或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)，公司將在綠色照明的基礎上向智慧照明發(fā)展，以智慧城市為業(yè)務平臺，以智慧路燈為業(yè)務抓手，背靠智慧城市產(chǎn)業(yè)基金，全面布局智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈。

　　收購德國歐司朗照明業(yè)務如期進展，繼續(xù)開拓匈牙利合作，一帶一路布局全球

　　報告期內(nèi)，公司收購德國歐司朗照明業(yè)務項目如期進展，并且下屬公司INESA歐洲公司與布達佩斯簽署《合作協(xié)議書》，雙方合作進行布達佩斯四區(qū)的LED照明設施工作，以滿足綠色能源和節(jié)能要求標準。本次合作有利于公司“亞牌”LED產(chǎn)品在匈牙利市場上的推廣，有助于提升公司品牌形象，加快公司綠色智能照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。LED照明行業(yè)國際大廠紛紛淡出，中國企業(yè)憑借供應鏈和商業(yè)模式等優(yōu)勢得以快速崛起。飛樂音響中國唯一國有大型照明企業(yè)，改革之初的目標便瞄準全球市場，年初便斬獲30億歐元法國LED大單，隨后其LED照明領域的項目已開拓至巴西、中東、匈牙利等地，擬收購的德國歐司朗照明業(yè)務項目不僅會給公司帶來品牌效應，還將在渠道和業(yè)績等多方面的帶來貢獻，公司積極把握產(chǎn)業(yè)機遇，一帶一路布局全球，打造全球一線照明大廠。

　　盈利預測和投資建議

　　我們預測公司2015年收入將達到51.8億元，利潤將達到4億元。預計公司2015-2017年EPS分別為0.42、0.73和1.08元，對應目前股價的估值分別為31、18和12倍，給予強烈推薦的評級。

　　風險提示：全球布局低于預期，轉(zhuǎn)型不及預期。