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              毛利下降企業(yè)抱團(tuán)取暖 并購成業(yè)績穩(wěn)定器

              2015/10/16 9:57:17 作者: 來源:上海證券報
              摘要:隨著三季報的逐次展開和業(yè)績預(yù)告的大量披露,LED行業(yè)境況也已清晰呈現(xiàn):行業(yè)競爭加劇、毛利率下降成為大趨勢,而通過并購擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模則是不少公司增厚業(yè)績的主要方式。

                隨著三季報的逐次展開和業(yè)績預(yù)告的大量披露,LED行業(yè)境況也已清晰呈現(xiàn):行業(yè)競爭加劇、毛利率下降成為大趨勢,而通過并購擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模則是不少公司增厚業(yè)績的主要方式。分析人士表示,四季度照明行業(yè)進(jìn)入旺季,預(yù)計(jì)LED照明產(chǎn)品價格將趨于穩(wěn)定,市場份額也將進(jìn)一步向行業(yè)龍頭集中,由此,并購仍是該行業(yè)未來的熱點(diǎn)和看點(diǎn)。

                毛利率下降成常態(tài)

                在提及三季度業(yè)績下降原因,已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的萬潤科技、乾照光電、華燦光電、聚飛光電、南大光電、佛山照明等6家LED公司均不約而同地歸因于“市場競爭激烈、公司產(chǎn)品銷售價格下降、毛利率下降?!?/p>

                “雖然公司三季度銷量同比增長,且收購的日上光電于6月份起納入并表范圍,但受市場競爭因素影響,公司產(chǎn)品銷售價格下降,第三季度毛利率有所下滑,銷售收入增長未達(dá)到預(yù)期?!比f潤科技這樣解釋三季度業(yè)績下降原因。萬潤科技業(yè)績預(yù)告顯示,今年前三季公司凈利潤為2899.67萬元至3411.38萬元,同比降0%至15%。

                而那些沒有并購擴(kuò)張的公司業(yè)績下降更多,除“毛利率下滑”外,匯率變化和研發(fā)投入增加也是業(yè)績下降的原因之一。

                盡管毛利率下降,但隨著四季度出貨旺季到來,LED行業(yè)仍然值得期待。東興證券研報認(rèn)為,隨著落后產(chǎn)能的逐步淘汰,LED照明產(chǎn)品價格將逐漸趨于穩(wěn)定,市場份額也將向行業(yè)龍頭集中。

                并購整合是行業(yè)趨勢

                盡管毛利率普遍下降,但在發(fā)布業(yè)績預(yù)告的LED產(chǎn)業(yè)鏈公司中,還是有超過一半業(yè)績預(yù)增,甚至大多出現(xiàn)業(yè)績翻倍的情況。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),已有7家行業(yè)內(nèi)公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告,其中珈偉股份三季度業(yè)績預(yù)增146.28%至175.07%、洲明科技三季度業(yè)績預(yù)增125%至147% 、聯(lián)建光電業(yè)績預(yù)增103.39%至116.51%、利亞德預(yù)計(jì)業(yè)績增長90%至110%。

                綜合來看,對本產(chǎn)業(yè)鏈及跨行業(yè)并購,擴(kuò)大并表范圍是上述公司業(yè)績增長的主要原因。如聯(lián)建光電表示,其收購的四川分時廣告?zhèn)髅接邢薰?月份納入并表范圍、上海友拓公關(guān)顧問有限公司和深圳市易事達(dá)電子有限公司于3月份起納入并表范圍,增厚業(yè)績;利亞德表示,勵豐文化自7月份并入合并報表,金立翔自8月份并入合并報表。此外,長方照明收購的深圳康銘盛科技實(shí)業(yè)股份有限公司自4月份并表,珈偉股份的業(yè)績增長則來自于其并購的江蘇華源新能源科技有限公司。

                “LED行業(yè)的并購、整合在未來一段時間內(nèi)還將維持高熱狀態(tài)?!币晃皇茉L的業(yè)內(nèi)人士表示。

                據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),萬潤科技、聯(lián)建光電、利亞德、珈偉股份、德豪潤達(dá)、勤上光電等六家LED產(chǎn)業(yè)鏈公司均在停牌,籌劃重大事項(xiàng)。此外,還有數(shù)家公司已發(fā)布了并購計(jì)劃。

                分析人士表示,隨著LED行業(yè)毛利潤的下降,告別野蠻生長,行業(yè)內(nèi)并購重組整合加劇,這既有利于行業(yè)集中度的提高,對那些具有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢的龍頭公司也是良好的成長和擴(kuò)張機(jī)遇。


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