三安光電是電子股中安全邊際和向上彈性兼具攻守兼?zhèn)涞钠贩N。安全邊際來自于LED芯片產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升和公司新增產(chǎn)能的逐步釋放,預(yù)計(jì)今年三安利潤將超過20億,明年有望繼續(xù)增長40%;向上彈性來自于其化合物半導(dǎo)體和LiFi等業(yè)務(wù)的增量和國開行、大基金、廈門政府支持下的海外產(chǎn)業(yè)并購。
LED業(yè)務(wù)提供足夠安全邊際。三安光電在極度競爭的全球LED產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn),在于臺、美、日對手競爭中逐漸顯出規(guī)模、技術(shù)、成本優(yōu)勢,成為產(chǎn)業(yè)集中度提升的最大受益者。而LED照明需求方興未艾,價格下降持續(xù)驅(qū)動滲透率提升。三安32臺新MOVCD逐步投產(chǎn),將推動下半年收入逐季成長,保守計(jì)算全年收入增速有望達(dá)到20億。剩余68臺MOCVD 將在2016年投產(chǎn),望推動16年業(yè)績增長40%。公司最新公告1.26億收購空氣化工產(chǎn)品 (AP)(蕪湖)100%股權(quán)和空氣化工(上海)11臺ISO 容器,進(jìn)一步加強(qiáng)上游原材料能力。
半導(dǎo)體內(nèi)生外延,再造一個三安。三安將砷化鎵和氮化鎵等III-V 族半導(dǎo)體為核心打造集成電路產(chǎn)業(yè),增發(fā)預(yù)案擬建年產(chǎn)30萬片GaAs 和年產(chǎn)6萬片GaN6寸生產(chǎn)線。目前三安5000片/月的GaAs 一期已經(jīng)開始試產(chǎn),預(yù)計(jì)明年中量產(chǎn),GaN 產(chǎn)線設(shè)備亦在逐步到位。未來軍工,物聯(lián)網(wǎng),5G 通訊等對化合物半導(dǎo)體射頻、功率芯片的強(qiáng)烈需求,將會在4G之后再度燃起化合物半導(dǎo)體市場的爆發(fā)。而通過大基金48.4億入股并出資25億美元與三安合資III—V 族化合物集成電路發(fā)展專項(xiàng)基金,國開行200億元低息貸款,三安集團(tuán)手中將有400億元資金可用,通過海外并購成為化合物半導(dǎo)體龍頭值得特別期待。公司最新公告國開行1.4億年利率1.2%低息貸款已通過三安集團(tuán)借給三安集成,加上此前諸多軍工、汽車業(yè)務(wù)訂單和補(bǔ)貼款,國家隊(duì)政策紅利亦逐步體現(xiàn)。
光通訊是又一極具潛力的增長點(diǎn)。除了LED 和化合物半導(dǎo)體之外,光通訊光電芯片是公司的又一成長點(diǎn),有望于2016年開始貢獻(xiàn)數(shù)億收入。三安7月與上海航天電子通訊設(shè)備研究所宣布共同開發(fā)并推廣室內(nèi)外LED 智能照明通訊(LiFi)產(chǎn)品、車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)產(chǎn)品、光電智能監(jiān)控產(chǎn)品等各種集成電路應(yīng)用領(lǐng)域,在光通訊領(lǐng)域邁出堅(jiān)實(shí)一步。
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