最近LED行業(yè)的并購(gòu)頻繁發(fā)生：廣東省電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)26.2億接手歐司朗所持佛山照明13.47%股權(quán);華燦光電10.8億元全資收購(gòu)藍(lán)晶科技;飛樂(lè)音響擬收購(gòu)德國(guó)歐司朗照明項(xiàng)目;勤上光電擬斥資1億美元接手飛利浦所持Lumileds公司6.15%的股權(quán)……
雖然LED照明普及的曙光初見(jiàn)，但是價(jià)格大幅下跌、利潤(rùn)水平急速下滑，使LED行業(yè)的整合重組高潮迭起。不完全統(tǒng)計(jì)，今年至今的并購(gòu)案例已近30個(gè)，整體并購(gòu)資金超過(guò)280億元;而且并購(gòu)的個(gè)案發(fā)生得更加頻密，此起彼伏。
與以往不同的是，行業(yè)利潤(rùn)“水落石出”，令一些跨國(guó)公司也意興闌珊，歐司朗、飛利浦等跨國(guó)巨頭在LED照明領(lǐng)域“收縮戰(zhàn)線(xiàn)”，正是中國(guó)企業(yè)崛起的大好機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家預(yù)測(cè)，未來(lái)中國(guó)LED企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)將會(huì)越來(lái)越多。
LED進(jìn)入微利時(shí)代
LED行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入微利時(shí)代，為行業(yè)整合提供了充足的動(dòng)力。中國(guó)、美國(guó)等多個(gè)國(guó)家都在加快白熾燈淘汰的進(jìn)程，LED照明價(jià)格繼續(xù)大幅下降，像40W的LED已降至4.9美元，LED照明時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。LED行業(yè)整合漸進(jìn)高峰期，預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)值將達(dá)到4300億元，增長(zhǎng)率達(dá)到27%，但同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，尤其是LED封裝、應(yīng)用領(lǐng)域，行業(yè)集中度低，為整合提供了必備的條件。
佛山照明曾被譽(yù)為“中國(guó)燈王”。不過(guò)，2015年上半年，佛山照明營(yíng)業(yè)收入15.2億元，同比微降1.21%，凈利潤(rùn)約1億元，同比下降46.94%。業(yè)績(jī)下滑應(yīng)該是歐司朗轉(zhuǎn)讓佛山照明股權(quán)的原因之一。
9月9日，佛山照明公告，歐司朗控股有限公司把所持佛山照明約1.7億股A股股票，以約26.2億元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給廣東省電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。交易完成后，廣東省電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)將持有佛山照明13.47%的股權(quán)，成為佛山照明的第一大股東。
作為國(guó)內(nèi)照明行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，佛山照明今年與木林森、歐普等企業(yè)一起，不惜大幅降低LED產(chǎn)品的價(jià)格，加快LED燈的普及，并繼續(xù)擴(kuò)大在LED照明市場(chǎng)的占有率。其LED燈管的價(jià)格已降至10元以下，因此收入和利潤(rùn)也受到影響。
不過(guò)，隸屬?gòu)V東省國(guó)資委旗下廣晟公司的廣東省電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，還是另一家國(guó)內(nèi)LED上市公司國(guó)星光電的實(shí)際控制人。廣東省電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)成為佛山照明大股東后，廣晟將有望打通從封裝、照明到渠道的LED產(chǎn)業(yè)鏈。
“微利時(shí)代”的另一個(gè)佐證是，高工LED產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，國(guó)內(nèi)LED的銷(xiāo)量同比增加100%，但銷(xiāo)售額只增長(zhǎng)了10%，因?yàn)橹鞔騆ED產(chǎn)品的價(jià)格下降了50%;今年8月，中國(guó)LED出口金額比7月下降10%，出口量沒(méi)有降，因?yàn)閮r(jià)格下跌，導(dǎo)致LED出口額下滑。
高工金融服務(wù)項(xiàng)目總監(jiān)張宏標(biāo)認(rèn)為，“現(xiàn)在并購(gòu)與以前不同，以前無(wú)論收購(gòu)還是被收購(gòu)方都活得比較滋潤(rùn);現(xiàn)在的收購(gòu)是‘整合’，有的被收購(gòu)者是活不下去了，有的是原來(lái)想上市卻上不了市，即使上新三板也融不了錢(qián)?！?/p>
四個(gè)收購(gòu)方向
從今年年初至今，LED產(chǎn)業(yè)共發(fā)生了近30起并購(gòu)整合案例，整體并購(gòu)金額已超過(guò)280億元。主要分為橫向并購(gòu)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力、互補(bǔ)性并購(gòu)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈、跨界并購(gòu)尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、跨國(guó)并購(gòu)以更好走出國(guó)門(mén)等四類(lèi)，其比例為6:13:4:5。
橫向并購(gòu)，如今年瑞豐光電以2億元收購(gòu)玲濤光電85%的股權(quán)，擴(kuò)展中小LED封裝業(yè)務(wù)，鞏固自己的LED封裝領(lǐng)域的地位;互補(bǔ)性并購(gòu)，如華燦光電收購(gòu)上游藍(lán)寶石企業(yè)藍(lán)晶科技;跨界并購(gòu)，如雷曼光電實(shí)際控制人李漫鐵擬通過(guò)在香港設(shè)立的控股公司出資不超過(guò)2500萬(wàn)歐元與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、IDG、華人文化基金、東方明珠等共同參與瑞士盈方集團(tuán)股權(quán)投資，雷曼光電上半年收入下降16.38%，目前正從球場(chǎng)LED屏向體育產(chǎn)業(yè)拓展，謀求新的成長(zhǎng)空間。
此外，跨國(guó)并購(gòu)的意向明顯增多。隨著LED照明行業(yè)利潤(rùn)水平的持續(xù)下降，它在跨國(guó)公司眼中，已經(jīng)從“香餑餑”變?yōu)椤半u肋”。像歐司朗不只出售所持佛山照明的股權(quán)，自身也在淡出部分LED領(lǐng)域。
飛樂(lè)音響9月10日公告透露，擬向德國(guó)歐司朗收購(gòu)其照明業(yè)務(wù)，公司已于7月22日正式向歐司朗提交了收購(gòu)其照明業(yè)務(wù)的非約束性函。飛樂(lè)音響已組建了一支富有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際團(tuán)隊(duì)，以支持此次潛在的收購(gòu)機(jī)會(huì)，不過(guò)收購(gòu)歐司朗照明業(yè)務(wù)的最終協(xié)議還有待未來(lái)進(jìn)一步商討達(dá)成。
還有一個(gè)收縮戰(zhàn)線(xiàn)的巨頭是飛利浦。勤上光電9月18日公告透露，擬斥資1億美元(約合6.55億元人民幣)，向飛利浦收購(gòu)其所持的Lumileds(中文名為“亮銳商貿(mào)”)公司6.15%股份。
歐司朗、飛利浦均是全球照明行業(yè)“四大金剛”之一，為什么在LED照明加快普及的大好背景下，卻要退出部分LED業(yè)務(wù)呢?張宏標(biāo)認(rèn)為，“因?yàn)橘嵅涣隋X(qián)。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)太厲害，跨國(guó)公司沒(méi)有還手之力，中國(guó)整個(gè)照明行業(yè)比以前影響力更大?！彼?，歐司朗準(zhǔn)備出售LED照明光源和流通渠道的業(yè)務(wù)，自己只剩下工程照明、LED封裝的業(yè)務(wù)。
“全球四大照明公司2014年及2015年以來(lái)的業(yè)績(jī)都在下滑，它們的傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)在快速下降，但LED照明的收入并沒(méi)有完全彌補(bǔ)”。張宏標(biāo)預(yù)計(jì)，未來(lái)美國(guó)GE公司的照明業(yè)務(wù)，也存在著出售的可能性。
中國(guó)企業(yè)崛起的機(jī)會(huì)
2014年全球前十大的LED企業(yè)，基本由歐、美、日、韓和中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)包攬，中國(guó)大陸最大的LED企業(yè)三安光電也只能屈居第11位。技術(shù)專(zhuān)利、品牌積淀、客戶(hù)渠道都是橫梗在中國(guó)大陸LED企業(yè)前面，需要跨越的“欄桿”。
如今，跨國(guó)公司對(duì)利潤(rùn)變薄的LED意興闌珊，正是中國(guó)企業(yè)“上位”的好機(jī)會(huì)。今年，被飛利浦總公司分拆之后，飛利浦Lumileds公司已更名為L(zhǎng)umileds公司，并由金沙江-飛利浦創(chuàng)投基金控股了80.1%，飛利浦僅持有19.9%的股權(quán)。勤上光電想出資1億美元，從飛利浦手中收購(gòu)Lumileds公司6.15%的股權(quán)，打通上游芯片、封裝的產(chǎn)業(yè)鏈。
勤上光電在研究報(bào)告中認(rèn)為，相比于歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)中國(guó)LED企業(yè)來(lái)說(shuō)，新興國(guó)家市場(chǎng)的潛力更大。除了海外新興國(guó)家市場(chǎng)，LED新興應(yīng)用市場(chǎng)也快速增長(zhǎng)，包括智能照明、車(chē)用LED、小間距顯示屏等。而Lumileds公司有技術(shù)、客戶(hù)資源，目前入股是好時(shí)機(jī)。
對(duì)中國(guó)LED行業(yè)更大一個(gè)利好在，上游LED芯片業(yè)的日漸成熟。三安光電、德豪潤(rùn)達(dá)、華燦光電已經(jīng)躋身全球九大LED芯片企業(yè)，而且總體份額越來(lái)越高，LED芯片本土地化程度提高及價(jià)格的下降，為中國(guó)LED中下游企業(yè)配備了更充足的“子彈”。
9月11日，華燦光電(300323.SZ)公布透露，擬斥資10.8億元收購(gòu)云南“藍(lán)晶科技”公司的全部股權(quán)，并為此增發(fā)募資6億元，從而向上游藍(lán)寶石業(yè)務(wù)延伸，完善配套產(chǎn)業(yè)鏈。
藍(lán)寶石襯底是LED外延片的原材料，藍(lán)晶科技是集藍(lán)寶石襯底研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的高科技企業(yè)。據(jù)張宏標(biāo)介紹，藍(lán)晶科技已謀劃IPO上市很久，流程都走了一半，無(wú)奈遇到熊市，只好轉(zhuǎn)而賣(mài)給下游的上市公司華燦光電，從而實(shí)現(xiàn)間接上市。而華燦光電通過(guò)此次收購(gòu)，將可提升其在LED外延片和芯片領(lǐng)域的行業(yè)地位。
今年，不少LED上市上半年凈利潤(rùn)下滑，張宏標(biāo)認(rèn)為，現(xiàn)在不是賺多少錢(qián)的問(wèn)題，是要活下來(lái)?！拔夷瓿躅A(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)LED公司的淘汰率今年10%，現(xiàn)在估計(jì)全年的淘汰率會(huì)達(dá)到20%，如果明年的淘汰率也是20%，那么將意味著中國(guó)10000多家LED企業(yè)中，將有40%-50%退出市場(chǎng)，也就是約有幾千家LED企業(yè)會(huì)被淘汰出局?！?/p>
張宏標(biāo)還預(yù)期，未來(lái)LED大廠(chǎng)將不斷擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步擠壓小企業(yè)的生存空間?，F(xiàn)在LED技術(shù)成熟了，很多企業(yè)大批量生產(chǎn)LED產(chǎn)品，小企業(yè)將更加艱難。預(yù)計(jì)今年第四季度，LED的價(jià)格戰(zhàn)將繼續(xù)，小企業(yè)只有在細(xì)分市場(chǎng)才能找到出路，如舞臺(tái)燈、臺(tái)燈等。
而在這輪收購(gòu)兼并、優(yōu)勝劣汰的浪潮中，中國(guó)龍頭的LED企業(yè)將強(qiáng)者恒強(qiáng)，有機(jī)會(huì)成為全球行業(yè)的領(lǐng)軍者。今年上半年，三安光電、國(guó)星光電、陽(yáng)光照明等上市公司繼續(xù)保持收入、凈利的雙增長(zhǎng)，便可見(jiàn)一斑。張宏標(biāo)說(shuō)，今后中國(guó)LED企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)會(huì)越來(lái)越多，跨國(guó)并購(gòu)的對(duì)象將從制造類(lèi)公司延伸到服務(wù)類(lèi)的公司。
粵公網(wǎng)安備 44010602001351號(hào)