新三板掛牌企業(yè)超過3500家,其中包含近50家LED企業(yè),但一直受估值低、流動性不足等多重困擾,創(chuàng)業(yè)公司該不該上新三板?有投資人和創(chuàng)業(yè)者均表示,新三板是重大歷史機遇,創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該抓住機會上新三板。
民生證券研究員認為,企業(yè)應(yīng)該上新三板,但要選好時機,最好是兩條腿走路,先融資再掛牌。
新三板目前存在三大問題
相對于投資人的支持態(tài)度,目前新三板存在三大問題。
第一是浪太大,水太深。數(shù)據(jù)顯示,新三板目前掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過3500家,是上交所的3倍多,深交所的2倍,比美國納斯達克也多出30%以上?!敖衲昴苓_到4000,明年可能就是10000家?!泵裆C券研究員稱。
其次是流動性不足。年初以來新三板的日均成交金額只有7.48億元,股災(zāi)后流動性低迷始終未能好轉(zhuǎn)。成交金額千萬級別的只有42家,占掛牌數(shù)1%多一點,其中非金融類的日均成交金額千萬級的只有35家。
第三是估值太低。目前創(chuàng)業(yè)板的市盈率是70倍,而新三板不到30倍,前者是后者的兩倍。
此前有媒體報道稱,聚焦新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的戰(zhàn)略新興板可能在2016年與注冊制同步推出。伍艷艷認為,戰(zhàn)略新興版推出后,創(chuàng)業(yè)板面臨被邊緣化的危險。“很多企業(yè)在糾結(jié)上新三板還是創(chuàng)新板,非常焦慮?!?/p>
建議掛牌前先融資
先上市還是先融資,是很多創(chuàng)業(yè)公司關(guān)心的問題。對此,民生證券新三板研究中心建議,應(yīng)該融資在前掛牌在后,“兩條腿走路”。
“如果現(xiàn)在提出來掛新三板的話,很可能是明年六七月份才能掛。”伍艷艷建議,在此之前,創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)盡可能爭取一些融資的機會。
“原來大家可能關(guān)注是掛牌以后或者做市之前、做市之后的融資,現(xiàn)在很多人會比較關(guān)注掛牌之前,基金投資的熱度更加前端化,從這個時點來看,我們的建議是融資在先掛牌在后,兩條腿走路?!?/p>
民生證券新三板研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示,2015年4月1日至6月17日,共有1125家新三板公司披露了增發(fā)預(yù)案。其中,6月17日收盤仍處于破發(fā)的公司共有107家,單日破發(fā)率9.51%;其間出現(xiàn)過破發(fā)的公司共有197家,累計破發(fā)率17.51%。
伍艷艷稱,在交易制度上,由于新三板目前不設(shè)漲跌幅限制,同時也沒有熔斷機制,異常交易也不需要披露具體原因,導致異常交易頻發(fā)。2015年1月—7月,共出現(xiàn)3858次異常交易,一分錢成交出現(xiàn)206次,而1元以內(nèi)(含1元)交易達到691次,占比達到17.92%。
上新三板要小心很多“坑”
互聯(lián)網(wǎng)法律電商平臺“法大大”首席法務(wù)官梅臻認為,創(chuàng)業(yè)公司上新三板要選好時間,和公司發(fā)展節(jié)奏匹配。考慮上新三板的公司,要小心很多法律的“坑”。
“不光要看到新三板的優(yōu)點,同時要看到它的弊端,包括高昂的企業(yè)規(guī)范運作成本、昂貴的中介費用和只能定向發(fā)行等?!泵氛楸硎荆闲氯迩?,初創(chuàng)公司需要注意很多法律問題,也就是所謂的“坑”。“如果創(chuàng)業(yè)公司在發(fā)展前期注意到必要的法律問題,在發(fā)展后期就會減少很多合規(guī)性成本?!?/p>
梅臻列舉了新三板可能面臨的陷阱,企業(yè)注冊階段不要有抽逃注冊資本的行為,另外,還應(yīng)注意到無形資產(chǎn)出資、同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易處理方式、紅籌拆除、內(nèi)部管理合規(guī)性等問題。
梅臻還提示說上新三板還要繳納更多的稅,創(chuàng)業(yè)公司在種子期和成長期的資金投入很大,會給公司造成很大的資金壓力。相比較而言,在擴張期和獲利期上新三板,在資金方面就會比較從容,成功幾率也會更大。