2015年上半年，我國LED照明市場總體表現(xiàn)較為平淡，市場景氣度的上升緩慢，但行業(yè)投資擴產(chǎn)和整合并購呈現(xiàn)更加常態(tài)化和多元化發(fā)展趨勢。據(jù)GSC數(shù)據(jù)顯示：2015年1-6月份，全國主營LED上市企業(yè)營業(yè)收入達171.98億元，同比增長14.59%;凈利潤達20.40億元，同比增長8.56%。其中廣東省內(nèi)主營LED上市公司營業(yè)收入合計114.05億元，占全國比重的66.32%，同比增長14.14%;凈利潤合計7.74億元，占全國37.95%，同比下降12.22%。
圖1主營LED上市企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤情況
一、固定資產(chǎn)投資齊增長，流資結構待完善
從固定資產(chǎn)——流動資產(chǎn)比率(以下簡稱：固流比)來看，2015年1-6月，全國主營LED上市企業(yè)總體上呈上升趨勢，固流比率從2014年上半年的46.64%上升到2015年的49.56%，增加了近3個百分點，這說明全國LED企業(yè)在過去一年里固定資產(chǎn)投資有所增加。其中，廣東省重點主營LED企業(yè)較去年同期增長了4.48個百分點，廣東省外主營LED上市企業(yè)增長了1.54個百分點。
圖2 主營LED上市企業(yè)固流比情況
從流動資產(chǎn)的結構來看，全國主營LED上市企業(yè)流動資產(chǎn)有升有降。其中，應收票據(jù)從2014年半年度的5.47%上升到2015年上半年的5.82%;占流動資產(chǎn)最大比重的應收賬款則從2014年的24.32%上升到2015年上半年的25.77%;預付款項從2014年的4.84%上升到2015年上半年的7.55%;其他應收款則從2014年的1.96%上升到2015年上半年的4.25%;存貨則從2014年的19.53%上升到2015年上半年的21.16%;但是，貨幣資金從2014年半年度的38.82%快速下降至2015年30.53%;應收利息則從2014年的0.10%下降到2015年上半年的0.07%。綜合來看這也是2015年半年度全國26家LED企業(yè)歸屬股東的凈利潤增長率不高的原因之一，存貨上升，但應收款項也有所上升。
圖3 主營LED上市企業(yè)流動資產(chǎn)結構情況
[NT:PAGE] 二、短期償債能力足，長期償債仍堪憂
企業(yè)的償債能力主要從短期償債和長期償債兩方面的能力進行分析。
短期償債能力用流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比來衡量。據(jù)2015年上半年企業(yè)財報數(shù)據(jù)可知，全國主營LED上市企業(yè)的流動比率從2014年上半年的2.14下降到2015年上半年的2.01，廣東省重點LED上市企業(yè)的流動比率較去年同期下降了9個百分點;全國主營LED上市企業(yè)的速動比率從2014年上半年的1.72下降到2015年上半年的1.59，廣東省重點LED上市企業(yè)的速動比率從2014年同期的1.43下降到2015年的1.25;全國主營LED上市企業(yè)的現(xiàn)金流動負債率較去年同期的1.72%，增加了3.5個百分點，但是，廣東省重點LED企業(yè)下降了0.39%。但結合應收賬款和存貨來看，這一年全國LED 上市企業(yè)的實際償債能力變化不大，依然維持在較高的水平。
圖4全國主營LED上市企業(yè)短期償債能力情況
從長期償債能力角度來看，2015年1-6月，全國主營LED上市企業(yè)的資產(chǎn)負債率一直保持在較低的水平(保持在38%左右)，較去年同期增長了0.12個百分點，變動不大;權益乘數(shù)較為穩(wěn)定，2014年和2015年均為1.62;有形資產(chǎn)負債率從2014年上半年的39.77%上升到2015年的39.96%，變化也不大;變動較大的為償債保障比率，從2014年上半年的8906%下降到2015年上半年的2822%，這一指標衡量的是企業(yè)償付到期利息和債務的能力，用于評價企業(yè)用效益支付利息費用的能力和債權人投資的安全性。從數(shù)據(jù)可以看出，全國主營LED上市企業(yè)償付能力所有下降。
圖5主營LED上市企業(yè)長期償債能力情況
三、存貨管理有所改善，資金周轉(zhuǎn)困難依舊
從短期資產(chǎn)營運能力來看，2015年1-6月，全國主營LED上市企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率從2014年上半年的2.84下降到2015年上半年的1.84，其中廣東省重點LED企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)從3.12下降到1.97，廣東省外主營LED上市企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率從2.51下降到1.67，這說明LED企業(yè)在過去一年中存貨管理有所改善。
圖6主營LED上市企業(yè)短期資產(chǎn)營運能力情況
從長期資產(chǎn)營運能力方面來看：2015年1-6月，全國主營LED上市企業(yè)較去年同期固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈下降趨勢，分別從1.24、0.30下降到0.75、0.20，其中，廣東省內(nèi)主營LED上市企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.48下降到0.89，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.34下降到0.23，廣東省外LED企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.00下降到0.60，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.25下降到0.17。整體上來看，主營LED上市企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，這主要是因為企業(yè)內(nèi)部存在著部分不良資產(chǎn)。
圖7主營LED上市企業(yè)長期資產(chǎn)運營情況
[NT:PAGE] 四、盈利能力不容小覷，并購風潮持續(xù)
從2015年1-6月數(shù)據(jù)可以看出：全國主營LED上市企業(yè)的盈利能力突出，資產(chǎn)收益率較去年同期的7.83%上升了33個百分點，其中廣東省LED企業(yè)資產(chǎn)收益率較去年同期增長了16.55個百分點，廣東省外重點LED企業(yè)增長了53個百分點。這說明在過去的一年里，全國主營LED上市企業(yè)在提高盈利方面較大提高。
圖8主營LED上市企業(yè)資產(chǎn)收益率情況
從主營業(yè)務利潤率和凈利潤率上來看， 2015年1-6月，全國主營LED上市企業(yè)主營業(yè)務利潤率較去年同期的9.47%上升了近3個百分點，但廣東省內(nèi)較2014年上半年的5.88%下降0.25個百分點;在凈利潤增長率方面，全國LED上市企業(yè)凈利潤增長率在2015年有所下滑，從2014年上半年的39.93%下降到17.51%，廣東省內(nèi)企業(yè)凈利潤率下降更大，從2014年上半年的41.43%下降到-0.74%，主要是因為部分企業(yè)凈利潤出現(xiàn)了大幅度下降,進而導致廣東省內(nèi)整體凈利潤的下滑。
圖9主營LED上市企業(yè)主營業(yè)務利潤率和凈利潤增長率情況
從預收款項上來看，這一指標呈現(xiàn)上升趨勢。全國主營LED上市企業(yè)從2014上半年的5.45億元上升到2015年上半年的7.35億元，同比增長率為34.81%，其中廣東省主營LED上市企業(yè)與省外主營LED上市企業(yè)同比增長率分別為30%和43.12%。這充分說明了現(xiàn)階段市場競爭較為激烈。
圖10主營LED上市企業(yè)預收款項情況
五、成長能力較好，市場前景可期
根據(jù)LED上市公司2015年半年度財報數(shù)據(jù)，全國主營LED上市公司成長能力較好。2015年1-6月，全國主營LED上市企業(yè)總資產(chǎn)達851.89億元，同比增長9.32%，其中，廣東省內(nèi)主營LED上市企業(yè)總資產(chǎn)為496.25億元，同比增長14.24%，省外主營LED上市企業(yè)總資產(chǎn)為355.64億元，同比增長3.12%;全國主營LED上市企業(yè)營業(yè)收入呈現(xiàn)增長趨勢，營業(yè)收入總增長率達14.59%，其中廣東省內(nèi)增長率為14.14%，廣東省外增長率為15.49%。
圖11主營LED上市企業(yè)成長性情況
縱觀上述數(shù)據(jù)來看：LED市場在中國經(jīng)濟增速放緩、市場競爭愈加激烈的背景下，一方面出現(xiàn)了一定的供過于求的局面，LED產(chǎn)品的銷售價格在下降，進而導致主營LED上市企業(yè)凈利潤總體上出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。但是，另一方面，受益于LED產(chǎn)品價格的下降以及全球淘汰白熾燈的深入，LED產(chǎn)品的滲透率進一步提升，行業(yè)內(nèi)部的資源整合趨勢明顯，各大企業(yè)深耕主營產(chǎn)品應用領域、加大研發(fā)投入力度、積極探索新的業(yè)務領域和加快并購重組，從內(nèi)生增長和外延并購兩條路徑應對市場變化。因此，總長遠來看，LED行業(yè)的長期發(fā)展前景仍然可觀。
粵公網(wǎng)安備 44010602001351號