行業(yè)“大佬”解讀佛山照明股權事件：歐司朗為什么賣？廣晟為什么買？

　　各位LED行業(yè)人手機電腦都被“廣晟子公司出資26億成佛山照明最大股東”的新聞刷屏了吧，佛山照明的股權在轉(zhuǎn)讓11年之后，仍然回到國資的懷抱，不由得讓行業(yè)人唏噓不已，一起來看看整個事件以及行業(yè)人是如何評價及猜想的。

　　【事件回顧】

　　佛山照明9日晚間公告，公司第一大股東歐司朗控股有限公司(以下簡稱歐司朗控股) 的控股股東OSRAMGmbH，擬將歐司朗控股100%股權轉(zhuǎn)讓給廣東省電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司(以下簡稱廣東電子信息)。

　　公告顯示，OSRAMGmbH于9月9日與廣東電子信息簽署了股份買賣協(xié)議，擬將歐司朗控股100%股份轉(zhuǎn)讓給后者。其中，歐司朗控股100%股份的購買價格為26.22億元和該公司在交割日前三個工作日的現(xiàn)金總和，購買價格將在交割時以歐元支付。據(jù)新浪財經(jīng)報道，上述股權的交易價格超過3.50億歐元(3.90億美元)，較市場價格溢價約30%。記者注意到，該次交易受讓方廣東電子信息是經(jīng)廣東省人民政府批準，由廣東省電子工業(yè)局成建制轉(zhuǎn)制的大型國有獨資企業(yè)，注冊資本4.62億元。廣東電子信息接收上述股權，意味著上述股權在轉(zhuǎn)讓11年后，再次回歸國資懷抱。

　　資料顯示，2004年，佛山市國資委分別與歐司朗佑昌(后更名歐司朗控股)和香港佑昌簽署股份轉(zhuǎn)讓合同，歐司朗佑昌約占股13.47%，香港佑昌約占股10.50%，分別成為佛山照明的第一、第二大股東。

　　【專家解讀】

　　對于此次重大并購事件，一定有很多疑問吧!就此，我們采訪了廣東省半導體照明產(chǎn)業(yè)聯(lián)合創(chuàng)新中心(GSC)資深并購專家孫偉，以下為具體見解：

　　1. 歐司朗為什么賣?

　　孫偉：歐司朗在中國市場表現(xiàn)不佳，因此需要調(diào)整期業(yè)務結構，是出售的根本原因。而市場一直傳聞歐司朗會剝離佛照業(yè)務，然后專注于汽車照明與特種照明領域，甚至整體出售全部照明業(yè)務。

　　2. 廣晟為什么買?

　　孫偉：佛照是本土知名品牌，國內(nèi)的市場認同度高。歐司朗進入佛照之后并沒有給佛照帶來預期的全面提升，因此，由積累了相當產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗且更熟悉本土品牌特點的廣晟及關聯(lián)公司回購，整合，這是合理的市場行為，也是出于保護本土品牌的需要。

　　3. 給行業(yè)帶來什么影響?

　　孫偉：就廣晟來講，收購佛照及意味著搶占終端市場渠道，打通產(chǎn)業(yè)鏈，但是佛照與國星本身在LED業(yè)內(nèi)也沒有絕對的優(yōu)勢地位，在廣晟作為母體的指揮下，兩家如何整合，協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)持續(xù)增長，有待觀察。而同時，在LED業(yè)內(nèi)，各一線企業(yè)之間的競爭還剛剛開始，各路資本都在搶灘布局?？傊?，基于內(nèi)部整合因素與外部市場變化因素，目前還很難預測這樣的并購對未來的格局有多大影響。當然，如果歐司朗被整體收購，那另當別論。

　　4. 這次并購有何利弊?

　　孫偉：這筆交易雖然顯得突然，其實也在情理之中，各方舉措都是按部就班，只是尋找合適的時機與交易對手而已，因此沒有特別之處。而GSC一直在扮演著行業(yè)大腦與企業(yè)智庫的角色，對企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，并購整合提供相應服務是本職工作。 并購本身只是商業(yè)行為，政府的作用主要表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)政策引導與規(guī)劃。當然，這筆交易還是體現(xiàn)了廣東政府在LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展上的高瞻遠矚的戰(zhàn)略目標。

　　并購標的的業(yè)務還是以中國為主，而交易各方都是行業(yè)老手，相互知根知底，算是老友重逢，因此，交易對各方不會產(chǎn)生巨大的震蕩。

　　除了孫偉專家的見解，筆者還收集到行業(yè)人更多的看法及猜想，大體有以下8點：

　　1、歐司朗從2004年收購佛山照明股權，到2015年賣出，11年間，當初的愿望實現(xiàn)了嗎?當時3800萬歐元入主佛山照明，意在借助佛山照明的渠道發(fā)展自己，如今超3.50億歐元溢價約30%套現(xiàn)，11年賺約9.21倍。這是要鬧哪樣?放棄中國照明市場，還是佛山照明對他們已“無利可圖”?

　　2、廣晟繼國星后，再下一城，成佛照第一大股東，意欲何為?除了國星光電以外，廣晟公司及其子公司電子集團下屬的廣東廣晟光電科技有限公司、深圳粵錠精機有限公司、深圳市南和通訊實業(yè)有限公司、河南廣晟高科技投資有限公司在營業(yè)范圍或?qū)嶋H經(jīng)營業(yè)務中涉及LED元器件、照明產(chǎn)品的生產(chǎn)或銷售。此次直接或間接入主國內(nèi)兩家大型LED生產(chǎn)企業(yè)，囊括上游、中游封裝到下游應用全產(chǎn)業(yè)鏈，這是要借資本之勢建立LED大王國嗎?

　　3、此前，德豪潤達收購雷士照明，此次廣晟收購佛山照明，國內(nèi)兩大傳統(tǒng)照明巨頭先后被收購，不禁讓人擔心下一個會是誰?陽光照明、三雄·極光是否也會被覬覦?是否在LED照明黃金時代來臨之際，在得渠道得天下的時代，傳統(tǒng)照企與LED新興企業(yè)的PK中，擁有強大渠道資源優(yōu)勢的傳統(tǒng)照企會成為擁有強大資金實力的LED新興企業(yè)眼中的唐僧肉?

　　4、佛照轉(zhuǎn)了一圈，從佛山國資委到外資，重回國資懷抱，是否就歲月靜好，現(xiàn)世安穩(wěn)了?

　　5、廣晟成佛山+國星的第一大股東，股權是否與經(jīng)營權掛鉤?若是，雙劍合璧打通全產(chǎn)業(yè)鏈，是否能超德豪+雷士，一躍成LED產(chǎn)業(yè)第一集團?

　　6、飛樂也欲收購歐司朗照明渠道業(yè)務，歐司朗下家會是誰?歐司朗的退，是否意味著中國企業(yè)的機會?

　　7、 廣晟收購佛山照明，是否“醉翁之意不在酒”，實際上只是為了日后順利收購作為佛照最大股東的歐司朗鋪路?

　　8、金沙江收購lumileds，廣晟從外資手中收回佛照股權，后續(xù)歐司朗其它照明部分亦極大可能被中國財團收購。這是否意味著，LED產(chǎn)業(yè)是中國的?若沒有持續(xù)性的技術研發(fā)，這段聯(lián)姻——能足夠有愛，足夠持久么?

　　對此，您怎么看?您是否也有自己不同的見解?