從半年報看LED上市公司年中答卷 幾家歡喜幾家愁

　　7月已近尾聲，上市公司的年中業(yè)績也都陸續(xù)披露，成績或好或差，局面或喜或憂，都一一呈現(xiàn)在大眾面前。筆者就自己相對熟悉的LED行業(yè)來看，年中成績一公布，的確也呈現(xiàn)出了“幾家歡喜幾家愁”的局面。

　　以LED下游應用幾家上市公司為例，據(jù)公布資料顯示：相比上年同期的盈利情況，聯(lián)建光電同比增長190.13%-219.14%(↑)，艾比森同比下降45%-35%(↓)，洲明科技同比增長118.20%-134.98%(↑)，勤上光電同比下降71.85%-51.85%(↓)，利亞德同比增長20%-50%(↑)，奧拓電子同比下降100%-70%(↓)，雷曼光電同比增長0%-20%(↑)，長方照明同比增長4.38%-22.81%(↑)。

　　在這場上市公司的年中大考中，真可謂幾家歡喜幾家愁，從以上數(shù)據(jù)可以看出，業(yè)績確是有增有減，增幅較大的是聯(lián)建光電和洲明科技，降幅較大的是奧拓電子和勤上光電。那么，同一時期、同一領域的企業(yè)業(yè)績此消彼長，這其中的奧妙究竟是什么?在筆者看來，主要有以下幾點原因：

　　多元化發(fā)展戰(zhàn)略，勇于開創(chuàng)新的業(yè)績增長點

　　據(jù)筆者了解，不管是聯(lián)建光電，還是洲明科技，相較業(yè)內很多企業(yè)，在多元化發(fā)展戰(zhàn)略上都走得相對靠前。如聯(lián)建堅持內生式和外延式發(fā)展戰(zhàn)略，在保持原有業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展的基礎上，積極拓展外延業(yè)務，跨界進軍傳媒行業(yè)。而洲明相對聯(lián)建，似乎更專注于LED應用領域，外延戰(zhàn)略更傾向于本領域的縱深發(fā)展，在LED顯示屏業(yè)務做得風生水起之時，啟動LED照明業(yè)務，開啟顯示與照明雙輪驅動戰(zhàn)略，并在顯示和照明領域的各細分市場精耕細作，以控股和收購的方式參與了洲明翰源的電商業(yè)務、雷迪奧的高端創(chuàng)意屏業(yè)務、藍普科技的小間距顯示業(yè)務、小明科技的智能照明業(yè)務等，是LED應用領域為數(shù)不多的“全能選手”。

　　同時，從降幅最大的兩家企業(yè)來分析，勤上光電和奧拓電子都存在對單一業(yè)務過度依賴的問題。勤上光電專做LED照明，且以LED路燈為主，而奧拓電子則是以LED顯示屏為主營業(yè)務，雖然在業(yè)績公告上，都各有各的原因闡述，諸如子公司經(jīng)營困難、費用支出增加等，但筆者認為這只不過是表面現(xiàn)象，真正的原因在于業(yè)務模式單一，難以適應日益激烈的市場競爭環(huán)境，因為同一時期同一領域的市場容量是有限的，如果沒有壓倒性優(yōu)勢，又不積極尋求新的發(fā)展路子，很容易陷入僵局。

　　顯示市場成熟穩(wěn)定，照明市場潛力大且充滿不確定性

　　對比LED顯示屏和LED照明這兩大領域，LED顯示屏市場起步相對較早，市場體系也相對成熟，已經(jīng)形成了一定的市場格局。市場之爭，更多是幾大巨頭的角逐，尤其是老牌的LED顯示屏大佬，他們憑借多年扎扎實實地躬耕市場，目前都已在市場上占據(jù)了自己的一席之地。而新晉的LED顯示屏企業(yè)卻存在飄在半空的可能性，如去年一飛沖天的艾比森，剛一上市依靠概念炒作，股價直逼100元，而今股價跌落可見一斑，當然從這次半年報成績也能看出端倪。

　　從LED照明的角度來看，雖然起步較晚，但發(fā)展迅速，尤其是近幾年“全面禁白政策”啟動以來，LED照明的普及速度不斷加快，全國各地都先后啟動照明升級換代，因此市場潛力很大，但整體市場格局尚未穩(wěn)定，存在很多不確定性。結合本次LED上市企業(yè)的年中業(yè)績來看，以顯示屏為主營或顯示、照明兼顧的企業(yè)表現(xiàn)較為突出，如洲明，顯示、照明業(yè)務互為補充，專業(yè)程度和整體實力更勝一籌。而單一以照明業(yè)務為支撐的，則表現(xiàn)不盡人意，如勤上光電，同比降幅較大，長方照明雖有一定增長，但增幅較小。

　　老牌上市企業(yè)不敵新晉創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，缺乏活力

　　當然，筆者拋出這一觀點，只是就以上數(shù)據(jù)來分析，并不適應普遍性，就LED行業(yè)來說，由于此前國家扶持和政策補貼，早期上市的企業(yè)的確存在一定的優(yōu)勢，但發(fā)展至今，國家已經(jīng)逐步放開政策，一味依賴國家政策發(fā)展顯然已經(jīng)行不通，企業(yè)必須具備獨立的市場能力，才能更好立穩(wěn)腳跟。

　　從以上數(shù)據(jù)來看，此次領先年中業(yè)績漲幅榜的聯(lián)建、洲明雖創(chuàng)立不久，但短短時間成功登陸創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)展勢頭強勁;另一方面，降幅較大的奧拓電子、勤上光電的發(fā)展歷史卻比聯(lián)建、洲明都久，均成立于上世紀90年代，且均于A股上市，理論上來說占據(jù)了更有利的先天優(yōu)勢，但如今卻有被后來居上趕超的態(tài)勢。究其原因，筆者認為，相對而言，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)更具成長性和發(fā)展活力，而所謂老牌上市企業(yè)，卻逐漸失去了上市的光環(huán)。

　　綜上，年中答卷不僅反映出了各上市公司半年來的成績，也從深層次折射出一些問題，拋開表面的數(shù)據(jù)，的確也驗證了行業(yè)中“幾家歡喜幾家愁”的局面。