新客戶訂單加入 億光Q3營收業(yè)績有望回升

　　LED封裝大廠億光今年第二季受到背光需求疲軟、LED跌價(jià)等因素影響，表現(xiàn)平平。盡管6月營收回升，但第二季營收仍季減2%。初估單季每股盈余可能接近0.8-1元(新臺(tái)幣，下同)，累計(jì)上半年EPS估2元左右。盡管下半年旺季效應(yīng)不明，但在季節(jié)需求支撐下，加上日韓臺(tái)背光新客戶加入，預(yù)期第三季營收仍可望回升1成或以內(nèi)。

　　億光為臺(tái)系LED封裝大廠，總部位于臺(tái)灣省新北市樹林區(qū)，工廠分布于臺(tái)灣土城、苑里，以及大陸蘇州、廣州等地，并透過持有晶電(2.1%)及泰谷(9.6%)股權(quán)垂直整合上游LED晶粒供應(yīng)。產(chǎn)品行銷全球，近10多年來營收連續(xù)成長。2014年?duì)I收突破300億元?jiǎng)?chuàng)新高，每股盈余超過5元、亦為近4年波段新高。

　　不過，受到IT市況低迷、TV電視需求平平、智慧型手機(jī)及平板電腦動(dòng)能趨緩等因素影響，繼第一季傳統(tǒng)淡季后，第二季營收不增反減，初估毛利率及獲利可能低于首季。公司對(duì)于第三季并無明確預(yù)估。市場(chǎng)推測(cè)，盡管進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但因產(chǎn)業(yè)能見度仍僅約1-2個(gè)月左右，第三季營收增幅可能有限。2015年?duì)I收是否還能維持增長走勢(shì)，壓力增強(qiáng)。

　　億光2014年?duì)I收達(dá)305.69億元、年增約24%，毛利率約24.77%、年減約0.2個(gè)百分點(diǎn)，但費(fèi)用率下降，因此營業(yè)利益達(dá)26.4億元、年增31%，稅后凈利21.67億元、年增47%，每股盈余5.12元，為2011年以來近4年新高。每股配發(fā)3.99元現(xiàn)金股利，則是2010年以來近5年最高股息。

　　2015年第一季營收約72.34億元，年增近16%，毛利率約24.7%，營業(yè)利益6.63億元、年增達(dá)36%，稅前凈利7.01億元，稅后盈余5.67億元、年增約35%，每股稅后盈余為1.31元，較去年同期增長3成。

　　繼4、5月營收連續(xù)下滑，今年6月營收回升至24.3億元、月增10.4%、年減4.1%，第二季營收約達(dá)70.5億元，季減2%，由于營收規(guī)模下降及LED跌價(jià)，預(yù)估毛利率較低，單季每股盈余估約0.9-1元上下。

　　展望第三季，盡管旺季效應(yīng)不明朗，但在季節(jié)需求支撐下，加上日韓臺(tái)灣電視背光新客戶訂單加入，照明產(chǎn)品穩(wěn)定成長，預(yù)期第三季業(yè)績?nèi)钥赏厣?，惟回升幅度估有限。推測(cè)第三季營收近75-78億元、季增估近1成或以內(nèi)，單季EPS有機(jī)會(huì)回升到1元以上。2015年?duì)I收暫估295億元、年減估5%內(nèi)，EPS先看4元?？赡艿陀谌ツ?5.12元)。