停牌滿3個月的雷曼光電終于披露了公司籌劃資產重組的細則。雷曼光電14日發(fā)布公告稱,擬作價2.3億元收購深圳市拓享科技有限公司(以下簡稱“拓亨科技”),而拓享科技截至今年4月的凈資產只有1853萬元,公司此次收購溢價了11倍,但是從收購標的盈利水平來看,公司此次收購并不被市場看好。
此次收購采用的是收益評估法,評估機構表示,之所以評估增值11倍,一是因為所收購標的主營為LED,LED行業(yè)國家產業(yè)的支持為拓享科技未來的發(fā)展交易關系帶來了良好的契機;二是收購標的處于一個預期增長期內,預期的增長對企業(yè)的價值影響較大,收益評估法結果全面地反映了其價值。
但不得不提的是,LED行業(yè)并不如研報表面上所說的那樣未來具有很大的業(yè)績增長潛力,至少在作為主營LED的雷曼光電身上沒有看到,因為LED行業(yè)技術壁壘并不高,競爭太大,毛利率出現下滑。雷曼光電2014年雖然實現了約4.05億元的營業(yè)收入,但是當年卻只有2577萬元的凈利潤,公司的各類產品毛利率相比2013年全出現了下滑,雷曼光電目前主要收入來源于包括中甲等足球賽事在內的LED顯示屏業(yè)務,這個也是公司凈利潤的主要來源,其中2014年整個LED產品公司實現了營業(yè)收入3.83億元,而顯示屏就貢獻了2.71億元。
而拓亨科技的主營產品主要是LED燈管,其2014年實現凈利潤866萬元,雖然較上一年同比增長了兩倍多,并且拓亨科技大股東也承諾2015-2017年凈利潤不低于2000萬元、2500萬元及3125萬元,但是后期業(yè)績增長或將遇到和雷曼光電相似的瓶頸,業(yè)績承諾有無法履行的風險,11倍溢價收購確實難言利好