事件：公司公告稱，為推進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，滿足業(yè)務(wù)拓展要求，擬以自有資金1650 萬元受讓浙江亞威朗科技 25%股權(quán)，同時(shí)以現(xiàn)金向亞威朗科技增資 6000萬元，受讓與增資完成后合計(jì)持有亞威朗科技 62.5%的股權(quán)。
亞威朗科技專注于大功率LED 特種照明 。亞威朗科技是以旅美華裔科學(xué)家， 包括 “國家千人計(jì)劃” 專家為技術(shù)核心， 聯(lián)合設(shè)立的主要從事大功率特種照明 LED外延、芯片的研發(fā)和生產(chǎn)。亞威朗科技核心團(tuán)隊(duì)來自 LED技術(shù)全球領(lǐng)先的美國上市公司 AXT光電，研發(fā)基地在美國南加州，生產(chǎn)基地在浙江，其自主研發(fā)的紫外、紫光、藍(lán)光、綠光、黃綠光等全光譜系列的高效大功率 LED芯片主要用于植物照明、光固化、醫(yī)療保健等高端特種照明領(lǐng)域，具體包括植物生長、工業(yè)固化、空氣凈化、醫(yī)療消毒、美容美甲、檢驗(yàn)檢測(cè)、捕捉昆蟲等領(lǐng)域。
整合協(xié)同效應(yīng)可期。2014年，亞威朗科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1793萬元，凈利潤虧損 1380 萬元，2015 年一季度持續(xù)虧損。但是，亞威朗科技在全球擁有幾百項(xiàng)專利，填補(bǔ)了國內(nèi)特種照明高端芯片領(lǐng)域的技術(shù)空白，在固態(tài)照明領(lǐng)域也有布局，對(duì)國星光電完善“LED 產(chǎn)業(yè)鏈上下游垂直一體化”戰(zhàn)略具有重要意義。同時(shí)，隨著植物照明、光固化、醫(yī)療保健等市場(chǎng)的日益增長，以及借助國星光電的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，亞威朗科技產(chǎn)能利用率將持續(xù)上升，業(yè)績(jī)扭虧為盈指日可待。
公司未來看點(diǎn)：1、LED照明滲透率將持續(xù)上升，公司下游大客戶佛山照明、 陽光照明等 LED 照明產(chǎn)品出貨量快速上升，帶動(dòng)公司 LED 白光器件銷售收入的快速增長;2、公司大尺寸 LED 背光器件憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，在臺(tái)灣客戶的供應(yīng)占比持續(xù)上升，帶動(dòng)公司 LED 組件銷售收入的快速增長;3、隨著小間距 LED顯示屏市場(chǎng)規(guī)模的快速增長，公司作為國內(nèi) LED顯示屏器件龍頭廠商，憑借技術(shù)與先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望迎來持續(xù)高增長;4、定增完成后，公司將成為廣東省國資委旗下唯一的 LED上市公司平臺(tái)，未來混合所有制改革可期。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS分別為 0.54元、0.72元和 0.97元，對(duì)應(yīng)的 PE分別為 39X、30X和 22X。鑒于公司積極完善 LED產(chǎn)業(yè)鏈布局，不斷拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，未來混合所有制改革可期，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游 LED 照明滲透率或不及預(yù)期;小間距 LED 顯示屏市場(chǎng)發(fā)展或不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn);整合風(fēng)險(xiǎn)。
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