近日，利亞德高價并購勵豐文化、金立翔的案例引起了行業(yè)爭議。據(jù)了解，此次收購并未得到二級市場投資者的認可，利亞德復牌當日股價跌停，令不少業(yè)內人士大跌眼鏡。一邊是利亞德和標的公司看好并購后的協(xié)同效應，一邊是股民的“不買賬”怨聲連連，OFweek半導體照明網小編帶大家一起去領略此次頗受非議的并購案。
豪擲8.9億收購兩大企業(yè) 全面進攻LED文化傳媒領域
1月5日，利亞德發(fā)布公告，公司擬并購廣州勵豐文化科技股份有限公司(以下簡稱勵豐文化)和北京金立翔藝彩科技股份有限公司(以下簡稱金立翔)100%股份，并募集配套資金。
據(jù)《資產評估報告》顯示，以2014年9月30日為基準日，勵豐文化凈資產賬面值為2.845億元，其100%股份評估值為6.81億元，增值率為139.05%。經交易各方協(xié)商，勵豐文化100%股份作價為6.47億元。以2014年9月30日為基準日，金立翔的凈資產賬面值為2.54億元，金立翔100%股份評估值為2.62億元，增值率為3.19%。經交易各方協(xié)商，最終確定金立翔100%股份作價為2.43億元，近似于平價出售。
此次交易，利亞德擬收購的兩家公司總價為8.9億元，上市公司將通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式進行購買。為了實現(xiàn)交易，利亞德擬向交易對方定增股份4049.99萬股，發(fā)行價格為17.65元/股，用于支付部分收購對價。
同時，利亞德還推出員工持股計劃認購增發(fā)股份募集配套資金，包括利亞德董事長李軍等12名高管以及公司核心骨干將參與該計劃。據(jù)悉，此次配套資金總額不超過2.38億元，發(fā)行價格為21.31元/股，發(fā)行股份數(shù)量為不超過1118.10萬股。其中，1.75億元用于支付交易的現(xiàn)金對價部分，剩余資金將用于支付交易中介機構費用及補充流動資金。
勵豐文化、金立翔曾沖擊IPO受挫 業(yè)績不美麗引股民抱怨
資料顯示，勵豐文化成立于1997年，系國內領先的高端文化演藝設備研發(fā)生產及銷售、系統(tǒng)集成及整體解決方案、概念策劃與創(chuàng)意設計的綜合服務提供商;金立翔則成立于2005年，為國內領先的LED舞臺視效服務提供商和LED設備租賃提供商。
據(jù)了解，勵豐文化和金立翔都曾有過獨立沖擊A股市場的經歷。兩者分別于2012年9月和12月向證監(jiān)會遞交IPO申請文件，并雙雙取得《受理通知書》。但令人遺憾的是，兩家公司單獨上市夢想均已失敗告終。勵豐文化因擬轉板，申請撤回上市申請文件;金立翔則因2012年度凈利潤較2011年度下降而撤回上市申請文件。
從財務數(shù)據(jù)來看，2012年、2013年和2014年前三季度，勵豐文化營業(yè)收入分別為2.2億元、2.42億元和1.83億元;扣非后凈利潤為1964.75萬元、1744.56萬元和1622.82萬元。相比之下，金立翔的經營狀況則并不太理想，上述期間該公司完成營業(yè)收入1.81億元、1.71億元和7546.18萬元;扣非后實現(xiàn)凈利潤2118.26萬元、883.88萬元和虧損1004.33萬元。
為確保業(yè)績，周利鶴、朱曉勵、代旭、菁英投資作為補償義務人承諾，勵豐文化2014年~2017年經審計的扣非凈利潤為2800萬元、5400萬元、6400萬元及7600萬元。此外，蘭俠、李文萍等5名自然人承諾，金立翔2015年~2018年經審計的扣非凈利潤數(shù)為1900萬元、2400萬元、2900萬元及3400萬元。若未能完成業(yè)績承諾標準，相關方將以股份或現(xiàn)金的方式進行補償。
本次購買資產股份發(fā)行價格為17.65元/股。此外，擬向利亞德員工持股計劃發(fā)行股份募集配套資金，股份發(fā)行價格為21.31元/股。
根據(jù)業(yè)績承諾，勵豐文化2014年、2015年、2016年和2017年經審計扣非凈利潤分別不低于2800萬元、5400萬元、6400萬元和7600萬元。金立翔2015年、2016年、2017年和2018年經審計扣非凈利潤分別不低于1900萬元、2400萬元、2900萬元和3400萬元。
實際上，利亞德此前并未持有勵豐文化、金立翔的股份，待此次交易完成后，這兩家公司都將成為利亞德的全資子公司。利亞德認為，上述并購符合上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略，且并購完成后公司將在LED文化傳媒相關領域為客戶提供更多產品和解決方案。
然而，此次收購并未得到二級市場投資者的認可，利亞德復牌當日股價跌停，令不少業(yè)內人士大跌眼鏡。對于耗時三個多月收購兩家業(yè)績平平公司的結果，股吧里有股民表示：“坑人，白白浪費了大家三個多月的時間”。還有股民表示：“收購的資產利潤這么低，花了這么多錢，圈錢不要命啊”。[NT:PAGE]
回應質疑：非并購而是強強聯(lián)姻 三家公司協(xié)同效應將顯現(xiàn)
針對利亞德此次收購未得到二級市場投資者的認可、復牌當日股價跌停，利亞德董事長李軍表示，“此次重組與其說是并購，不如說是三家公司的強強聯(lián)姻，股價短期反應并不能說明合作的不成功，未來三家公司的協(xié)同效應將顯現(xiàn)出來。”此次重組的兩家標的企業(yè)，2015年業(yè)績有望實現(xiàn)大幅增長，重組業(yè)績承諾可期。
根據(jù)重組預案，勵豐文化100%股份的總對價為6.47億元，金立翔100%股份交易作價為2.43億元。另外，公司擬向利亞德員工持股計劃發(fā)行股份募集配套資金，配套資金總額不超過2.38億元，發(fā)行價格為21.31元/股，發(fā)行股份數(shù)量為不超過1118萬股。
據(jù)介紹，勵豐文化屬文化科技產業(yè)，為數(shù)字文化體驗、新興文化旅游等文化產業(yè)新業(yè)態(tài)提供概念策劃、創(chuàng)意設計、文化演藝設備系統(tǒng)集成及整體解決方案服務，并長期從事高端文化演藝設備的研發(fā)、生產及銷售業(yè)務。勵豐文化先后承攬了一批在國內乃至國際有影響力的大型文化演藝工程及設備集成項目，包括為北京奧運會開閉 幕式及廣州亞運會開閉幕式提供AVLC 設備系統(tǒng)集成服務，參加了中國國家大劇院、中央電視臺演播廳、廣州大劇院、杭州大劇院等大型表演場館的舞臺演藝設 備系統(tǒng)集成工程建設。
金立翔是為文化演藝視效提供創(chuàng)意、設計、視效設備及技術的綜合服務商，主營業(yè)務是為文藝演出、電視綜藝節(jié)目等提供基于LED技術的舞臺視覺效果工程技術服務。金立翔為包括2008 年北京奧運會開幕式、2010 年廣州亞運會開幕式、2014 年青年奧林匹克運動會開幕式以及2007 年 -2014 年中央電視臺春節(jié)聯(lián)歡晚會在內的多項國內外頂級舞臺演出活動提供LED 舞臺視效服務和設備并且是中央電視臺、北京電視臺、湖南廣播電視臺、 深圳廣播電影電視集團、上海東方傳媒集團有限公司等多家優(yōu)質客戶的合格供應商。
并購完成后，利亞德將在LED文化傳媒相關領域，為客戶提供更多產品和解決方案。既可實現(xiàn)公司與勵豐文化、金立翔在客戶、渠道資源以及生產研發(fā)、運營管理等方面的高效整合與業(yè)務協(xié)同;同時也豐富完善了公司的LED產業(yè)鏈。利亞德李軍也表示，LED下游的演藝設備提供、文化創(chuàng)意服務產業(yè)是高增長的新興產業(yè)，隨著國家文化產業(yè)政策的逐步出臺，這類行業(yè)的業(yè)績將進入快速發(fā)展期。
總結：
此次收購是利亞德外延拓展業(yè)務領域和渠道的又一次重要進展： 2013 年11 月15 日，公司收購北京互聯(lián)億達100%股權，為本公司LED 小間距電視快速進入廣電市場鋪開了道路。2014 年上半年，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，成功收購了深圳市金達照明股份有限公司，充實了公司LED 照明業(yè)務板塊。本次收購勵豐文化、金立翔是公司外延式發(fā)展、打造文化傳媒業(yè)務板塊的重要舉措。通過本次交易，公司可以將業(yè)務拓展到高端文化演藝設備研發(fā)銷售以及LED 舞臺設備租賃領域，與公司自身LED 顯示屏形成協(xié)同效應，并實現(xiàn)了下游渠道的延伸。
據(jù)利亞德預計，2014年凈利潤將同比增長90%-110%，達到1.52億元-1.68億元。期內公司LED小間距電視訂單近6.7億元，較去年同期增長約103%;海外訂單近3.5億元，較去年同期增長近75%;并購企業(yè)協(xié)同效應明顯，金達照明及利亞德視頻超額完成2014年度承諾利潤，政府補貼額度超過3，000萬元，故本期營業(yè)收入及凈利潤有較大幅度增長。希望這次收購也將是利好，為未來利亞德業(yè)績增長再帶來一劑“強心劑”。
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