近日，利亞德高價并購勵豐文化、金立翔的案例引起了行業(yè)爭議。據(jù)了解，此次收購并未得到二級市場投資者的認可，利亞德復(fù)牌當(dāng)日股價跌停，令不少業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡。一邊是利亞德和標(biāo)的公司看好并購后的協(xié)同效應(yīng)，一邊是股民的“不買賬”怨聲連連，OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)小編帶大家一起去領(lǐng)略此次頗受非議的并購案。
豪擲8.9億收購兩大企業(yè) 全面進攻LED文化傳媒領(lǐng)域
1月5日，利亞德發(fā)布公告，公司擬并購廣州勵豐文化科技股份有限公司(以下簡稱勵豐文化)和北京金立翔藝彩科技股份有限公司(以下簡稱金立翔)100%股份，并募集配套資金。
據(jù)《資產(chǎn)評估報告》顯示，以2014年9月30日為基準(zhǔn)日，勵豐文化凈資產(chǎn)賬面值為2.845億元，其100%股份評估值為6.81億元，增值率為139.05%。經(jīng)交易各方協(xié)商，勵豐文化100%股份作價為6.47億元。以2014年9月30日為基準(zhǔn)日，金立翔的凈資產(chǎn)賬面值為2.54億元，金立翔100%股份評估值為2.62億元，增值率為3.19%。經(jīng)交易各方協(xié)商，最終確定金立翔100%股份作價為2.43億元，近似于平價出售。
此次交易，利亞德擬收購的兩家公司總價為8.9億元，上市公司將通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式進行購買。為了實現(xiàn)交易，利亞德擬向交易對方定增股份4049.99萬股，發(fā)行價格為17.65元/股，用于支付部分收購對價。
同時，利亞德還推出員工持股計劃認購增發(fā)股份募集配套資金，包括利亞德董事長李軍等12名高管以及公司核心骨干將參與該計劃。據(jù)悉，此次配套資金總額不超過2.38億元，發(fā)行價格為21.31元/股，發(fā)行股份數(shù)量為不超過1118.10萬股。其中，1.75億元用于支付交易的現(xiàn)金對價部分，剩余資金將用于支付交易中介機構(gòu)費用及補充流動資金。
勵豐文化、金立翔曾沖擊IPO受挫 業(yè)績不美麗引股民抱怨
資料顯示，勵豐文化成立于1997年，系國內(nèi)領(lǐng)先的高端文化演藝設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)及銷售、系統(tǒng)集成及整體解決方案、概念策劃與創(chuàng)意設(shè)計的綜合服務(wù)提供商;金立翔則成立于2005年，為國內(nèi)領(lǐng)先的LED舞臺視效服務(wù)提供商和LED設(shè)備租賃提供商。
據(jù)了解，勵豐文化和金立翔都曾有過獨立沖擊A股市場的經(jīng)歷。兩者分別于2012年9月和12月向證監(jiān)會遞交IPO申請文件，并雙雙取得《受理通知書》。但令人遺憾的是，兩家公司單獨上市夢想均已失敗告終。勵豐文化因擬轉(zhuǎn)板，申請撤回上市申請文件;金立翔則因2012年度凈利潤較2011年度下降而撤回上市申請文件。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2012年、2013年和2014年前三季度，勵豐文化營業(yè)收入分別為2.2億元、2.42億元和1.83億元;扣非后凈利潤為1964.75萬元、1744.56萬元和1622.82萬元。相比之下，金立翔的經(jīng)營狀況則并不太理想，上述期間該公司完成營業(yè)收入1.81億元、1.71億元和7546.18萬元;扣非后實現(xiàn)凈利潤2118.26萬元、883.88萬元和虧損1004.33萬元。
為確保業(yè)績，周利鶴、朱曉勵、代旭、菁英投資作為補償義務(wù)人承諾，勵豐文化2014年~2017年經(jīng)審計的扣非凈利潤為2800萬元、5400萬元、6400萬元及7600萬元。此外，蘭俠、李文萍等5名自然人承諾，金立翔2015年~2018年經(jīng)審計的扣非凈利潤數(shù)為1900萬元、2400萬元、2900萬元及3400萬元。若未能完成業(yè)績承諾標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)方將以股份或現(xiàn)金的方式進行補償。
本次購買資產(chǎn)股份發(fā)行價格為17.65元/股。此外，擬向利亞德員工持股計劃發(fā)行股份募集配套資金，股份發(fā)行價格為21.31元/股。
根據(jù)業(yè)績承諾，勵豐文化2014年、2015年、2016年和2017年經(jīng)審計扣非凈利潤分別不低于2800萬元、5400萬元、6400萬元和7600萬元。金立翔2015年、2016年、2017年和2018年經(jīng)審計扣非凈利潤分別不低于1900萬元、2400萬元、2900萬元和3400萬元。
實際上，利亞德此前并未持有勵豐文化、金立翔的股份，待此次交易完成后，這兩家公司都將成為利亞德的全資子公司。利亞德認為，上述并購符合上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略，且并購?fù)瓿珊蠊緦⒃贚ED文化傳媒相關(guān)領(lǐng)域為客戶提供更多產(chǎn)品和解決方案。
然而，此次收購并未得到二級市場投資者的認可，利亞德復(fù)牌當(dāng)日股價跌停，令不少業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡。對于耗時三個多月收購兩家業(yè)績平平公司的結(jié)果，股吧里有股民表示：“坑人，白白浪費了大家三個多月的時間”。還有股民表示：“收購的資產(chǎn)利潤這么低，花了這么多錢，圈錢不要命啊”。[NT:PAGE]
回應(yīng)質(zhì)疑：非并購而是強強聯(lián)姻 三家公司協(xié)同效應(yīng)將顯現(xiàn)
針對利亞德此次收購未得到二級市場投資者的認可、復(fù)牌當(dāng)日股價跌停，利亞德董事長李軍表示，“此次重組與其說是并購，不如說是三家公司的強強聯(lián)姻，股價短期反應(yīng)并不能說明合作的不成功，未來三家公司的協(xié)同效應(yīng)將顯現(xiàn)出來。”此次重組的兩家標(biāo)的企業(yè)，2015年業(yè)績有望實現(xiàn)大幅增長，重組業(yè)績承諾可期。
根據(jù)重組預(yù)案，勵豐文化100%股份的總對價為6.47億元，金立翔100%股份交易作價為2.43億元。另外，公司擬向利亞德員工持股計劃發(fā)行股份募集配套資金，配套資金總額不超過2.38億元，發(fā)行價格為21.31元/股，發(fā)行股份數(shù)量為不超過1118萬股。
據(jù)介紹，勵豐文化屬文化科技產(chǎn)業(yè)，為數(shù)字文化體驗、新興文化旅游等文化產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)提供概念策劃、創(chuàng)意設(shè)計、文化演藝設(shè)備系統(tǒng)集成及整體解決方案服務(wù)，并長期從事高端文化演藝設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。勵豐文化先后承攬了一批在國內(nèi)乃至國際有影響力的大型文化演藝工程及設(shè)備集成項目，包括為北京奧運會開閉 幕式及廣州亞運會開閉幕式提供AVLC 設(shè)備系統(tǒng)集成服務(wù)，參加了中國國家大劇院、中央電視臺演播廳、廣州大劇院、杭州大劇院等大型表演場館的舞臺演藝設(shè) 備系統(tǒng)集成工程建設(shè)。
金立翔是為文化演藝視效提供創(chuàng)意、設(shè)計、視效設(shè)備及技術(shù)的綜合服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)是為文藝演出、電視綜藝節(jié)目等提供基于LED技術(shù)的舞臺視覺效果工程技術(shù)服務(wù)。金立翔為包括2008 年北京奧運會開幕式、2010 年廣州亞運會開幕式、2014 年青年奧林匹克運動會開幕式以及2007 年 -2014 年中央電視臺春節(jié)聯(lián)歡晚會在內(nèi)的多項國內(nèi)外頂級舞臺演出活動提供LED 舞臺視效服務(wù)和設(shè)備并且是中央電視臺、北京電視臺、湖南廣播電視臺、 深圳廣播電影電視集團、上海東方傳媒集團有限公司等多家優(yōu)質(zhì)客戶的合格供應(yīng)商。
并購?fù)瓿珊?，利亞德將在LED文化傳媒相關(guān)領(lǐng)域，為客戶提供更多產(chǎn)品和解決方案。既可實現(xiàn)公司與勵豐文化、金立翔在客戶、渠道資源以及生產(chǎn)研發(fā)、運營管理等方面的高效整合與業(yè)務(wù)協(xié)同;同時也豐富完善了公司的LED產(chǎn)業(yè)鏈。利亞德李軍也表示，LED下游的演藝設(shè)備提供、文化創(chuàng)意服務(wù)產(chǎn)業(yè)是高增長的新興產(chǎn)業(yè)，隨著國家文化產(chǎn)業(yè)政策的逐步出臺，這類行業(yè)的業(yè)績將進入快速發(fā)展期。
總結(jié)：
此次收購是利亞德外延拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和渠道的又一次重要進展： 2013 年11 月15 日，公司收購北京互聯(lián)億達100%股權(quán)，為本公司LED 小間距電視快速進入廣電市場鋪開了道路。2014 年上半年，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，成功收購了深圳市金達照明股份有限公司，充實了公司LED 照明業(yè)務(wù)板塊。本次收購勵豐文化、金立翔是公司外延式發(fā)展、打造文化傳媒業(yè)務(wù)板塊的重要舉措。通過本次交易，公司可以將業(yè)務(wù)拓展到高端文化演藝設(shè)備研發(fā)銷售以及LED 舞臺設(shè)備租賃領(lǐng)域，與公司自身LED 顯示屏形成協(xié)同效應(yīng)，并實現(xiàn)了下游渠道的延伸。
據(jù)利亞德預(yù)計，2014年凈利潤將同比增長90%-110%，達到1.52億元-1.68億元。期內(nèi)公司LED小間距電視訂單近6.7億元，較去年同期增長約103%;海外訂單近3.5億元，較去年同期增長近75%;并購企業(yè)協(xié)同效應(yīng)明顯，金達照明及利亞德視頻超額完成2014年度承諾利潤，政府補貼額度超過3，000萬元，故本期營業(yè)收入及凈利潤有較大幅度增長。希望這次收購也將是利好，為未來利亞德業(yè)績增長再帶來一劑“強心劑”。
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